6 月阿里渠道白酒销售额为 10.11 亿元，同比增长 130.52%，环比增长 91.85%， 销售量同比增长 45.66%，均价同比增长 58.26%；高端酒方面，贵州茅台、五 粮液、泸州老窖销售额分别为 3.60、1.00、0.63 亿元，分别同比增长 259.23%、 141.52%、120.93%，销量分别同比增长 94.50%、36.27%、32.21%，其中贵州 茅台持续加大直营渠道投放，线上销售额实现大幅提升。市场集中度方面，白 酒 CR3 线上市占率从 19 年 6 月的 39.30%大幅提升至 20 年 6 月的 51.74%， 其中贵州茅台市占率从 22.85%提升至 35.61%。

据阿里渠道数据显示，6 月酒水行业量价齐升，其中白酒行业表现亮眼； 啤酒行业销量增长明显，但均价整体提升幅度不及预期。我们坚定白酒 赛道中优秀标的行稳致远的逻辑和确定性，同时也推荐关注短期业绩弹 性较大的啤酒板块。

板块跑赢沪深 300 指数。2020 年 6 月份沪深 300 指数涨 6.59%，食品 饮料板块（总市值加权平均）涨 9.28%，跑赢沪深 300 指数 2.7 个百分 点，在申万 28 个一级子行业中排第 7 位。

2020 年 6 月，各行业延续线上靓丽表现，膳食营养补充剂、休闲食品、乳制 品、酒类及饮用水销售均实现双位数以上强势增长，各行业龙头表现分化。 2020H1 疫情驱使居民部分消费转为线上，带动线上各行业整体高速增长。

推荐“天赋异禀”的瓶装水龙头企业农夫山泉 ，公司优势尽显最先受益瓶装水消费浪潮。关注兼具品牌和渠道壁垒的乳龙头伊利股份的瓶装水跨界机会 ，关注经营 ，阶段性承压但深耕高端矿泉水的优质品牌西藏水资源。

坚定看好茅五确定性机会，其中五粮液将受益于优化配额战略，全年量价齐升或超预期；次高端建议关注酒鬼酒、山西汾酒，把握古井今世缘回调配置机会。

2019 年板块戴维斯双击，2020 年把握确定性增长和趋势性改善两条核心主线展望2020年下半年，我们认为板块仍将保持相对较好的收入及盈利增长性。尽管20H2估值提升空间已大幅收窄，但一方面整体市场向好有助板块整体估值抬升，另一方面基本面确定的板块及公司有望持续享受估值溢价、并有望在下半年实现估值切换。

2020 年上半年食品饮料涨幅第4，涨23.3%，其中调味品涨43.5%，领先其他子行业，肉制品、啤酒涨幅紧随其后，分别为38.4%、33.6%。白酒：2 季度报表业绩承压，长期成长逻辑不变。其他酒：2 季度报表可改善，关注啤酒升级和黄酒改革。食品：确定性较好，疫情背景下将维持高热度。重点推荐：山西汾酒、贵州茅台、金徽酒、伊利股份、中炬高新、洽洽食品。同时关注持续推进改革的古越龙山、青岛啤酒、广州酒家 。