应对全球气候变化已成为全世界共识，目前已有120多个国家设立“碳中和”目标。新能源作为清洁能源重要来源，以及降本曲线最为陡峭的电力形式，将在碳中和中充分受益。在此背景下全球主要光伏装机国家加大光伏发展力度：（1）在习总书记“3060”的目标下，中国加速光伏平价低价进程，各大能源企业纷纷发布新能源装机目标，在2021版光伏电价征求意见稿中，低价成为中国光伏重要标签；（2）美国对ITC税务政策延迟两年至2024年，加大对国内光伏产业支持力度；同时加大2万亿国内基建投资力度，在2035年实现100%无碳污染电力，且推动270亿美元孵化器推动私人投资关注清洁能源；（3）欧洲：持续提升减排目标和可再生能源消费占比，在2050年之前达到碳净零排放。在光伏平价低价化进程中，市场空间逐渐被打开。根据CPIA规划，2025年全球光伏装机数量有望达到300GW，对应CAGR5达到18%。

2020年电力板块营收持平、净利增长。受疫情影响2020 年用电量增长略低于预期，同比仅增长3.1%，2020 年电力板块营业收入12007.35
亿元，同比微降0.4%；2020 年电力板块归母净利润1069.41 亿元，同比增长24.4%，利润增长主要由于火电板块业绩显著改善（2020年煤价下降，火电板块净利同比增长31.1%），同时水电板块业绩也有所增长（受益于电量增长，水电板块净利同比增长14.9%）。

特斯拉自19Q3 以来持续盈利，21Q1 净利润4.38 亿美元，同增2638%，环增62%，其中比特币投资获利1.01 亿美元，助力业绩提升。激励费用增加至6.14 亿美元，考虑回冲后的净利润达10.52 亿美元，同增363%，环增17%，再创单季度新高。20Q1 自由现金流为2.93 亿美元，Q1 首次转正；现金及现金等价物达171.41 亿美元，同增112%，流动性大幅改善；资本性支出不断增加，21Q1 达13.48 亿美元，同增112%，环降12%，较好的现金流能够支持公司不断扩产，引领全球新能车产业链发展。

光伏主产业链受硅料涨价影响中下游盈利承压，逆变器等环节相对盈利稳定。 21 年全球新增装机量预计为 160GW 左右 ，由于硅料供给偏紧，价格持续上升，预计 21 年硅料盈利能力将维持较高水平， 硅片成本能部分传导，电池和组件环节盈利承压 ；逆变器 和 跟踪支架 等环节因成本结构或定价模式不同，盈利虽受材料涨价影响但总体较为稳定。

国家能源局对《关于促进地热能开发利用的若干意见（征求意见稿）》征求意见，其中指出：到2025 年，各地基本建立起完善规范的地热能开发利用管理流程，全国地热能开发利用信息统计和监测体系基本完善，地热能供暖（制冷）面积比2020 年增加50%，在资源条件好的地区建设一批地热能发电示范项目；到2035 年，地热能供暖（制冷）面积比2025 年翻一番。

公用事业行业配置比例上升，持仓市值环比大幅提 升。水电配置比例最高，新能源发电配置比例下滑明显。重仓股主要分布于电力和环保工程及服务板块，水 电加仓最多。从一季度公募基金重点持仓数据来看，公用事业行业热度逐步 开始回暖，市场关注度正在提升，当前核心资产普遍估值过高 的背景下，公用事业低估值高增长板块极具投资价值。

大力推进电源侧储能项目建设，美国到 2030 年排放 量减至少一半。动力煤价格继续上涨，后市补库完成对价格支撑减 弱。LNG价格继续下行，美国天然气价格涨跌互现。大规模的储能项目建 设，将提振正极材料磷酸铁锂需求，导致价格上升，最终将价 格传导至上游原料端。

在全球碳达峰、碳中和的目标之下，叠加近期“中美应对气候危机联合声明”、欧洲光伏产业协会发布《2020-2024 年欧盟太阳能光伏市场展望》报告、国家能源局发布2021 年能源工作指导意见等利好消息频出，我们认为新能源行业将继续维持高景气度。分环节来看，根据我们的统计，供需形势紧张仍然是硅料环节的主要矛盾，我们认为，国内单晶致密料全年均价或将达到80-90 元/kg，建议关注硅料龙头企业大全新能源（DQ.N），推荐关注新特能源（01799.HK）。玻璃价格回归正常有利于抑制新增产能的进入和行业健康有序发展，也将带动光伏需求的复苏和开工率的提升，龙头光伏玻璃企业将继续维持领先的行业地位，建议关注信义光能（00968.HK）、福莱特玻璃（06865.HK）。随着终端需求的好转，组件企业的出货量将有所提升，建议关注光伏一体化龙头组件企业晶科能源（JKS.N）。

The report discusses different types of industrial refrigeration systems and components used for various applications. Industrial refrigeration systems are used for massive freezing and refrigeration plants that are usually involved in food & beverage processing, cold storage, and others. They are also used in the manufacturing industry. The industrial refrigeration market is segmented into offering, component, refrigerant type, application, type and region. On the basis of offering, the market is divided into industrial refrigerator and component. By component, it is segregated into compressor, condenser, evaporator, control, others. Depending on refrigerant type, it is classified into ammonia, carbon dioxide, hydroflurocarbon and others.