天然气产业链包括上游的勘探生产/海外进口，中游的输配，下游的终端消费等诸多环节。1）需求侧：2023 年我国天然气表观消费量 3916 亿立方米，过去十年复合增速约 8.6%，在我国一次能源消费结构中的占比约 8.5%；2024 年 1-5 月份我国天然气表观消费量 1793.1 亿立方米，同比增长 10.8%，需求恢复趋势明显。2）供给侧：2023 年国内产量约 2324 亿立方米，自 2017 年以来连续 7 年年增产超百亿立方米，产量十年复合增速约 6.8%，低于表观消费量增速，导致我国天然气对外依存度从 2014 年 的 29.2%提升至 2023 年的 40.6%。

Home energy management systems are a combination of software and hardware components that work proficiently to manage and control energy consumption in a household. They operate at the node of three different sectors within a house, including metering, home appliances, and communication networks. This digital system controls and monitors the energy storage, generation, and consumption within a house. It generally optimizes for an objective such as self-sufficiency maximization, cost reduction, or emissions minimization. With the growing adoption of residential Photovoltaic (PV), electric mobility and heating, and dynamic tariffs, home energy management systems are becoming more prevalent as the potential for saving increases.

特高压需求测算，明确建设仍有 6 交 13 直未核准开工，此轮特高压需求至少延续至2026 年，455GW 风光大基地当前整体需求缺口至少达 26 条。十四五“3 交 9 直” 规划还剩 5 条（1 交 4 直）未核准开工，以及 2024 年国家电网明确现有“5 交 9 直” 特高压储备需求，若假设 2024 年 1 交 3 直待核准开工，则剩余 5 交 10 直未核准开 工，则 2025-2026 年有望迎来年均 2-3 交 4-5 直流的核准开工需求，此轮特高压周期 预期至少延续至 2026 年。                                

核电作为基荷能源的重要角色，兼具成长性和稳定性。国内核电规模持续增长，三代核电技术多点开花，四代技术已形成示范应用。核电产业链百舸争流，相关环节持续受益。短期看，近三年核电机组审批加速，核电设备厂商将迎来密集交 付期，重点推荐核岛和常规岛主设备厂商【东方电气】，建议关注【上海电气】； 重点推荐核级电机厂商【佳电股份】、【卧龙电驱】，建议关注吊篮筒体和堆内 构件供应商【海陆重工】，核级阀门供应商【江苏神通】、【中核科技】。长期 看，核电行业兼具成长性和稳定性，2035 年核电发电量占比有望达 10%，重点 推荐核电运营商【中国核电】、谨慎推荐【中国广核】。  

欧洲九国 6 月新能源车注册量 23.00 万辆，同比-2.4% ，环比+35.2%，渗透率 22.4%，同比-1.8pct，环比+2.2pct。整体来看， 受意大利补贴政策拉动、挪威到港物流恢复、欧洲关税 7 月实施 的影响，6 月新能源车环比增速远高于乘用车总量（环比+22% ）。 分车型来看，6 月纯电/插混销量分别为 16.4 万辆/6.6 万辆，同比0%/-9%，环比+42%/+20%，纯电环增明显主要系特斯拉季度末冲 交付，叠加 7 月 5 日关税实施影响 6 月底 M3 集中交付，特斯拉 九国销量环增 148%。                                

（1）从能源保供过渡到新型电力系统发展下的成本最优，140万亿的碳中和投资怎么投（2）现货市场为什么重要：电力现货市场如何运行，现货对不同省份、不同电源的影响几何，现货如何指导电力投资（3）改革对火水核风光的影响及投资建议