3 月半导体行业表现相对较弱。2025 年 3 月国内半导体行业（中信）下跌 5.66%，同期沪深 300 上涨 0.07%，其中集成电路下跌 5.74%，分立器件下跌 3.64%，半导体材料下跌 6.39%，半导体设备下跌 5.72%；半导体行业（中信）年初至今上涨 3.80%； 2025 年 3 月费城半导体指数下跌 10.41%，同期纳斯达克 100 下跌 7.69%，费城半导体指数年初至今下跌 14.25%。

当前人形机器人产业化应用进行到关键时期 从人形机器人的本体市场来看，目前人形机器人本体厂商参与较多，包括专业的人形机器人本 体设计制造企业、车企、科技集团及跨行业企业等主题。当前国内制造人形机器人本体企业已 经相对不稀缺。人形机器人本体厂商持续扩充的背景下叠加各家人形机器人本体厂商在 2025 年推进量产落地，产业化应用到了关键时刻。从产业趋势来看，2025 年将成为人形机器人的 量产元年，全球人形机器人销量有望达到上万台。近一年国内多家本体厂商已经展示行走、奔 跑、崎岖地面行进、搬运、拣选物品等运动，但是要实现充分的商业化场景落地，这些能力还 显得比较碎片化

为什么我们看好AI应用机会？ 大厂AI投入持续加码，商业化进程逐步兑现，AI收入不断增长或将逐步覆盖CapEx摊销； API价格的持续下降有望促进应用商业化快速发展； AI持续赋能企业降本增效，成本结构有望向研发支出倾斜

偏光片是显示技术中不可或缺的关键材料。在液晶显示中，偏光片主要起到光开关的作用，将光源发出的散射光线转变为偏 振光，加上液晶分子的扭转特性，达到控制光线通过与否的作用，从而控制透光率和视角范围，形成明暗产生显示画面。

四足机器狗是技术进步与市场需求的交汇点。机器狗外形与四足动物 相似，可以自主行走，能够跨越崎岖复杂的地形，兼顾灵活性、自动避 障、多地形自适应等特点，并且可以借助腿式运动控制器穿越一些人类 无法抵达的环境，在工业、军事、消费等场景下具备较强的发展潜力

小米集团发布 2024 年全年及 Q4 业绩报告，营收利润创下历史新高。小米 2024 年全年营收 3659 亿元，同比增长 35.0%；经调整净利润人民币 272 亿元，同比增长 41.3%。Q4 来看，首次实现单季度营收破千亿，达 1090 亿元，同比增长 48.8%，连续四个季度保持强劲增长。经调整净利润人民币 83 亿元，同比增长 69.4%。

第一，手术机器人是高端医疗器械领域的“明珠”，正在重构现代外科手术体系，将外科手术带入手术机器人辅助手术时 代。手术机器人具有微创操作、灵活度高、三级高清成像、滤震、学习周期短、减少辐射等优点，能切实解决医疗的临床 需求。手术机器人通常应用在普外科、骨科、泌尿外科、妇科、胸外科、神经外科和心外科等领域，应用场景也正从普适 性手术向专科化、高难度术式延伸。

多重利好共振下实现"春节后开门红"。随着 2025 年报废更新与置换更新 政策的逐步启动，加之车企主动稳定价格预期，总体车市价格战相对往年温 和。同时受益于宏观环境改善、春节营销延续及 2024 年低基数效应，零售表 现显著强于上年节后走势。DeepSeek 撼动了依赖算力堆砌的传统 AI 发展模 式，使得大规模车端快速应用成为可能。总理政府工作报告中将智能网联新能 源汽车定位为新一代智能终端，增强了智能座舱和智驾等概念的消费引导。受 节后复工和天气转暖等因素影响，消费者偏好发生转变，成为节后市场恢复主 要驱动力。

人形机器人潜力巨大，智能感知是核心子系统之一。人形机器人目前尚处于产业早期阶段，由于其拟人属性，未来有望深刻变革人类生 产生活方式，市场潜力巨大。感知层是人形机器人核心子系统之一，人形机器人通过视觉、力觉、触觉等多传感融合协调完成对环境的 感知和各种类人精细操作，成本占比约15%，地位举足轻重。

GPGPU 与 ASIC 性能对比一览 我们梳理各芯片参数，得到如下结论： 1）算力方面，多数 ASIC 较少涉及高精度浮点数数据，聚焦于低精度领 域且拥有相对而言更可观的功耗控制与能效比，但尽管在低精度领域， 算力性能部分指标仍难以与同时期的 GPGPU 相媲美。2）存力方面， ASIC 算力密度高，算数强度迭代快，但在显存带宽和容量上与 GPGPU 仍有较大差距，近期表现亮眼的 LPU 则通过超高内存带宽突破性化解 传统 GPU 的内存瓶颈。3）互连方面，英伟达 NVLink 所能实现的 Scale￾up 互连能力一骑绝尘，挑战英伟达 NVLink 的难度较大。ASIC 在特定 性能上表现突出，但整体来看仍较难超越英伟达的市场地位。