UPS 作为一项成熟电源应用技术经过几十年的发展，大量应用于通信、交通、政府等具备恶劣使用环境或对供电可靠性要求较高的行业。随着数据中心的广泛应用及推广，以及 ICT 设备融合及对功率密度的更高要求，UPS 市场逐渐向大功率、模块化发展，市占率不断提升，同时国内 UPS 市场本土厂商逐渐兴起，不断压缩海外厂商市场，市场竞争逐渐加剧。

天馈射频作为5G 的前周期品种，预计将会有较好表现。一、天线面临集中度提升，聚焦行业龙头：建议重点关注和爱立信及诺基亚有密切合作的通宇通讯和京信通信；二、滤波器面临赛道切换，陶瓷介质将成为主流，建议重点关注东山精密。

军民融合的准确内涵阐述可参考中央军民融合发展委员会副主任的人民日报撰文以及国办发91 号文两个文件。民参军企业在过去三年暴露出一系列经营问题导致股价调整较大。部分军民融合标的动态估值已经达到20倍以下，估值具备向上空间。

2017年国内FPC市场销售额占据全球市场的36%，国内正在逐步成为FPC市场主要供应地区。日韩企业开始聚焦一系列细分领域产品，韩国以显示面板料号为主；日本企业由于成和终端制造集中在国内，其土生产 示面板料号为主；日本企业由于成和终端制造集中在国内，其土生产 示面板料号为主；日本企业由于成本和终端制造集中在国内，其土生产 FPC 不具备市场竞争力，纷调整产品结构，调高汽车FPC 销售占比。

半导体策略：短周期下的材料、设备、设计轮动。 毫无疑问半导体在 2018Q2 2018Q2 -Q3 开始进入周期下行通道，但拉长来看半导体的这个周期属于国内成长路上的微调，需求放缓、库存消化是烦恼而我们同样看 国内成长路上的微调，需求放缓、库存消化是烦恼而我们同样看 国内成长路上的微调，需求放缓、库存消化是烦恼而我们同样看 国内成长路上的微调，需求放缓、库存消化是成长的烦恼，而我们同样看到 5G 前夜下的AI 、屏下指纹、车用电子、物联网智能终端等带来含硅量的有效提升和新需求动能，我们预计板块调整周期将从以前数年 量的有效提升和新需求动能，我们预计板块调整周期将从以前数年 量的有效提升和新需求动能，我们预计板块调整周期将从以前数年 量的有效提升和新需求动能，我们预计板块调整周期将从以前数年 量的有效提升和新需求动能，我们预计板块调整周期将从以前数年 量的有效提升和新需求动能，我们预计板块调整周期将从以前数年 量的有效提升和新需求动能，我们预计板块调整周期将从以前数年 量的有效提升和新需求动能，我们预计板块调整周期将从以前数年 量的有效提升和新需求动能，我们预计板块调整周期将从以前的数年频宽到目前的数季度频宽。

电子行业成长原动力 ：科技浪潮带来的软硬件升级，把握最新的核心技术才能抓住时代机遇。每一轮科技浪潮都会带来新的软硬件升级，进而传导至电子行业，带来卓越的投资机会，同时催生新的赢家。

全球科技创新2019年代际切换，半导体先抑后扬，库存扰动有望上半年结束，先抑后扬，年中有望反转。全球议价权转向半导体企业、第三次半导体产业迁移、中国半导体占全球比重持续提升、产业迎来十年投资大机会。