运营商资本开支下滑情况下，通信行业（剔除中兴后）仍保持增长：2018 年年报显示，通信行业上市公司（剔除中兴通讯）后营收同比增长10.02%，归母净利润同比增长8.28%，整体业绩在运营商资本开支继续下降的情况下仍保持增长。2019 年运营商资本的开支预算触底回升，整体约为3029 亿元，同比增长5.6%，低频重耕和5G 投资是资本开支的增长驱动力。展望未来，由于5G 的主建设周期较长，整体投资更为平稳，对上游而言业绩波动将更小，有利于行业红利持续释放。

2018 年通信行业总结与未来展望 .. 3

运营商资本开支下滑情况下，通信行业（剔除中兴后）仍保持增长 ........... 3

基站天馈子版块已实现边际改善，运营商投资触底回升 ......... 4

贸易战风云再起，华为事件凸显自主可控重要性  5

5G 牌照提前发放，提振行业信心 .. 6

5G 建设启动叠加国产替代，上游产业迎来发展契机 .............. 7

自主可控需求带来国内上游产业发展机会 ....... 8

FPGA（现场可编程门阵列） ......... 8

光模块芯片 ................. 9

基站功率器件 ........... 12

高频覆铜板 ............... 13

基站滤波器 ............... 14

关注公司 .................. 16

行业评级与投资策略 . 21

风险因素 . 21