行业一季度预收款情况总体上依然呈现上升的趋势，行业订单总量随着军费的增长继续保持上行，去年发生的军工体系内部的改革也已经基本完成各企业交付进度趋于正常，且去年受改革因素影响而未实现交付的产品在上半年完成了交付，因此 2019 年的行业业绩前景是乐观的。

上半年行情回顾与总结. 5

军工板块在2019 年上半年受市场情绪影响较大.. 5

公募重仓持股行业占比处于历史低位，板块不具备大幅下行空间... 7

军工行业在贸易战背景下避险能力较强... 7

下半年建议关注行业业绩及改革进度... 9

对于军工行业投资的三个时期的判断. 9

现阶段军工行业基本面基础扎实.. 9

定价机制改革有利于提升产业链下游企业的业绩水平. 10

军品采购目录内产品继续保持高净利率水平... 10

军工行业改革及资产证券化速度开始加快. 12

国际局势动荡加剧，关注武器装备外贸... 17

中东地区冲突加剧，相关国家备战加速. 17

印巴边境冲突加剧，巴基斯坦换装需求提升... 19

关注总装及核心配套企业.. 21

国信证券投资评级... 23

分析师承诺. 23

风险提示.. 23

证券投资咨询业务的说明. 23