从交货时间的变化来看：当前分立器件的交货周期已回落至 110 天，虽然这一周期较 8-10 周（56-70 天）的正常水准仍处于较高水平，但供应吃紧的局面较 2018 年 9 月份前后已大为缓解；而从各分销商平均交货时间变化来看，当前货期仍有继续缩短的趋势。 

沪指 5 日累计上涨 3.93%，深成指 5 日累计上涨 4.89%，创业板指 5日累计上涨 5.05%。通信板块本周走势强劲，申万行业口径下，通信板块实现周涨幅 10.96%，位列全行业第一。其中，光通信子版块景气度最高，实现周涨幅 21.16%，全行业涨幅前十的个股有 5个属于光通信子版块。

本篇报告主要对上周举行的讯石研讨会和深圳光电博览会上业界新动态进行了全面的介绍，并重点分析了运营商关于 5G 承载网最新技术方案和演进路线，从产业需求和发展趋势分析，我们看好行业未来 5G 和数据中心带来的光通信设备及器件模块投资机会，建议继续把握下半年开始的光通信行业拐点机遇。 

2019 年上半年，以我们观测的通信行业 121 家上市公司为基准，整体实现营业总收入 9966.5 亿元，同比增长0.9%，实现归母净利润 895.8 亿元，同比增长 2.0%；若剔除三大运营商、中国铁塔和中兴通讯后，营业总收入为 1891.6 亿元，同比增长 5.6%，归母净利润为 125.7 亿元，同比下降 0.7%。2019 年第二季度，整体实现营业总收入7155.1 亿元，同比增长 3.4%，环比增长 154.5%，实现归母净利润 757.1 亿元，同比下降 6.0%，环比增长 446.1%，若剔除三大运营商、中国铁塔和中兴通讯后，营业总收入为 995 亿元，同比下降 0.2%，环比增长 11%，归母净利润为71.5 亿元，同比下降 2.1%，环比增长 31.8%。2019 年上半年，通信行业收入增长同比放缓。

我国运营商 2019 年出现全行业收入、利润负增长，市场对运营商的预期也到了历史最差的时候，港股中国联通 PB 仅为 0.68x，中国电信仅为 0.72x，中国移动仅为 1.1x。而国际主流运营商AT&T的PB为 1.42x，Verizon为 4.27x，NTT Docomo为 1.82x，KDDI 为 1.6x。我们认为，在三大运营商预计将全面停止价格战，转向高质量发展的背景下，国内运营商的盈利水平有望迅速与国际接轨；中国联通、中国电信、中国移动的 PB 估值都将向国际主流运营商靠拢。

5G 建设周期启动初期，内生性增长乏力，非经常收益拉动 ROE 企稳：收入增速持续放缓，存量竞争激烈毛利未见改善；应收账款持续扩张，经营性现金流萎缩，收入质量有待提升。 

本监测报告内容覆盖智能制造装备总体产业，包括智能测控装置、关键基础零部件、智能化高端装备和重大集成智能装备等智能制造装备的细分产业；以关键制造环节的智能化为核心，以端到端数据流为基础，和以网通互联为支撑。包括智能产品、智能生产、智能工厂、智能物流、各类智能机器人等。

科技领域知识产权竞争影响加大，分清专利及商业秘密是企业应对科技知识产权竞争的关键。专利和商业秘密成为知识产权的重要组成部分。其中专利是公开的技术文献，信息资源可以在世界范围内通过合法购买或授权等方式共享，不能被侵犯；而商业秘密是不为公众所知的能为权利人带来经济利益的保密资料，泄露将会危及企业乃至国家安全。

公司专业从事激光器及相关智能设备的研发和生产。截止9月10 日，科创板已受理企业已超150 家，其中电子设备类公司众多，本期我们介绍电子设备公司杰普特。公司从事激光器及主要用于集成电路和半导体光电相关器件精密检测及微加工智能装备的研发和生产，是中国首家商用“脉宽可调高功率脉冲光纤激光器”生产制造商和光电精密检测及激光加工智能装备提供商。