随着华为发布 5G 手机后，三星和 vivo 也于 8 月份发布了 5G 手机，展望下半年，OPPO、小米等品牌也将大力推进 5G 手机。因此当前阶段，我们认为核心关注点在于智能终端的机会，建议关注 FPC、射频前端、物联网、摄像头、导热材料，同时我们也建议关注基站/数通领域的 PCB。

数据全面剖析封测行业特征，试图从行业的市场\增速\毛利率\Capex\R&D\技术演进\驱动力\估值体系等多维角度深入阐述；推导中国大陆地区封测行业发展在2019年将进入拐点，2019年看封测端业绩反转推动股价上扬；分析长电科技/华天科技/通富微电/晶方科技等运营数据，企业特征和成长路径；风险提示：封测行业发展不达预期；贸易战不确定性；宏观经济下行。

一方面，终端产品供需不匹配。2018年中国集成电路市场规模1550亿美元，但国产集成电路规模仅238亿美元，国产化率仅约15%；另一方面，制造端的设备供需不匹配。国内半导体设备市场规模约145亿美元，但国产设备规模仅14亿美元不到，国产化率仅约10%。因此，从产业发展的角度，一方面，国内半导体制造领域仍有较大发展空间；另一方面，制造领域的设备仍有较大的国产提升空间。

源于科技产业周期、宏观产业政策、宽松流动性环境等因素的共同支撑，未来2~3 年，国内科技股有望进入持续上行周期。2020 年良好的业绩能见度，叠加流动性、政策等层面有利因素的配合，预计将推动国内科技股不断积蓄向上动能。短期来看，科技板块经历8 月中旬以来快速上涨后，目前机构持仓水平已达26.7%，较Q2 末上升12.2pcts，回到2014~2015 年高点;同时三季报业绩不达预期、外围事件扰动等短期风险亦需适当关注。中长期角度，建议继续紧扣业绩主线，并结合估值、ROE 自下而上筛选个股，包括：软件&SaaS、消费电子、IT 硬件、电信设备、电信运营商、安防、IDC、PCB、消费互联网等子板块。

8 月1 日-9 月11 日，A股计算机板块上涨14.70%，全行业排名第2。8 月1 日-9 月11 日，上证综指上涨2.60%，沪深300 上涨2.47%，创业板指上涨8.48%，中小板指上涨6.97%，申万计算机指数上涨14.70%，

领先大盘12.09 个百分点，领先沪深300 指数12.23 个百分点，在申万一级行业中排名第2 位。

硬件行业增速回落，软件行业维持景气度。根据工信部数据，2019H1，我国规模以上电子信息制造业增加值同比增长9.6%，增速同比回落2.8pct，出口交货值同比增长3.8%，增速同比回落2.3pct，6 月份实现出口交货值同比增长1.2%。从1-6 月份总体情况来看，电子信息制造业整体景气度呈现下行态势。

内因+外因推动金融IT成长，金融IT企业的成长受内因和外因共同推动。金融IT技术架构研究路径肥西。

数据库是计算机行业的基础核心软件，所有应用软件的运行和数据处理都要与其进行数据交互。数据库的开发难度，不仅体现在与其他基础器件的适配，更在于如何实现对数据高效、稳定、持续的管理。Oracle、微软的数据库之所以能长久不衰，一方面在于其强大的技术开发和产品升级迭代能力，另一方面在于其对数据库的Knowhow 理解足够深，这个是其他厂商短期难以超越的。华为在数据库领域逐步取得新的突破。2019 年华为推出了新一代的数据库产品Gauss 数据库，该产品已经在金融、能源、政企等国内客户得到上线应用。

本周申万计算机指数上涨2.57%。近期预计贸易、科技摩擦争端边际影响逐步减弱，科创板分流效应减小，估值带动作用增强，建议加大关注科技，短期流动性预期宽松，重点关注金融IT。计算机三大领域安全可控、云计算、5G 处于投资起点，目前行业下行空间有限，围绕长期优质个股回调机会布局。

计算机景气度回暖，市场情绪提升。计算机行业8 月表现不错，相对上月末收盘，申万计算机一级行业涨幅为2.7%，报4263。同期大盘指数，上证综指收跌2.2%报2886，深圳成指收跌0.4%报9366，创业板指涨幅1.9%报1611。子行业中，软件开发涨幅最高为3.8%，高于计算机行业整体，而计算机设备和IT 服务均低于整体涨幅，分别为2.6%和1.6%。