新冠疫情明显冲击4 月海外光伏需求：新冠疫情近两个月以来在海外蔓延，对于存量光伏项目而言，由于部分国家和地区对于人流、物流的限制，光伏产品的运输、光伏电站的建设施工都受到了不同程度的影响，并网时点或项目进程延后；对于新增开发项目而言，部分国家和地区由于相关机构停工致开发流程受阻，欧洲等地区光伏项目PPA 协议签订与融资获取难度加大。另外，光伏展会等营销活动延迟、拉美地区货币贬值，都对光伏终端需求造成了负面影响。因此，海外4 月需求受到较大冲击，预计4 月海外需求较疫情前预期下修40%-50%。

电子板块配置比例下降，但仍配置比例仍位居全行业第三位：截止2020年一季度末，基金重仓持股中，电子板块的市值占比为11.36%，较2019Q4 下降1.98 个百分点，较2019 年同期上升2.56 个百分点，降配幅度在申万一级行业中位列第4 位，但总体占比仍位居全行业第3 位。

本报告期（2020.4.13-2020.4.24），申万电子指数跌幅为0.58%，在申万28 个一级行业中位居第19 位，跑输沪深300 指数1.32pct。电子行业整体估值降为36.12x（报告期初为36.71x），明显低于最近5 年均值（45.70x）；整体市净率为3.94x（期初为3.91x），与近5 年均值（3.93x）基本持平。

笔电行业经过2010 年至今的长期洗牌，19Q4 已经开始复苏，疫情也刺激了笔电的需求，20Q1 中国区行业增长27%，预计笔电新周期到来。从一线厂商数据来看，广达、英业达等台系厂商3 月份笔电出货数据大幅增长300%左右，显示笔电厂商强烈的补库存需求，我们认为二季度笔电有望延续旺盛趋势，笔电新成长周期开启。

集成电路，加速人类社会进步的利器。在农业社会时期，世界GDP年均增长率仅有0.105%；从步入工业社会开始，年均增长率出现了大幅的提升达到了1.585%和3.908%。自大规模集成电路制造在60年代量产以来，集成电路进入商用阶段。随着个人PC的普及，半导体内存和微处理器得到进一步提升，推动PC市场在90年代进入成熟阶段；21世纪初随着互联网的大范围推广，移动通讯时代来临，消费电子取代PC成为集成电路产业的另一发力市场。可以说集成电路与世界经济发展密不可分。从1998年开始的初期信息社会开始，世界GDP增长率跃升为6.622%，可以看出由消费电子所引起的新一轮信息化时代对世界GDP所做出的贡献。

从过往12 个季度的公募基金股票仓位来看，由于2018 年A 股市场整体低迷，2018 年全年公募基金股票仓位也持续下降，2019 年伴随着A 股市场开始走强，2019 年一季度公募基金股票仓位快速提升，由2018 年四季度的60.68%提升至70.70%，环比提升了10.02 个百分点，此后股票仓位一直保持在70%以上的水平，并在2019 年四季度达到最高峰的74.47%。2020 年一季度，由于受到疫情等的影响，全球经济出现下滑，疫情后续发展对于全球经济的冲击程度具有不确定性，公募基金股票的仓位环比也出现下调，股票资产占资产总值的比例由2019年Q4 的74.47%下降到2020 年Q1 的73.86%，环比下降0.61个百分点。根据公募基金公布的一季报数据显示，以证监会行业划分来看，公募基金股票仓位持仓中制造业的市值最高，占股票投资总市值的60.75%，超配13.31 个百分点。

本周川财信息科技指数下跌2.96%，板块仍处于回调中。当前绝大部分电子板块内公司发布2019 年报与2020 年一季报。2019 年板块整体约实现营业收入增长10%，其中，元件与电子制造增长显著，分别约增长19%、16%。

从网络端到端 IPv6 渗透率看，运营商网络中无论是无线/ 固定接入网、城域网、骨干网、数据中心等领域,IPv6 已经获 得全面支持，我们认为后续运营商在 IPv6 改造方面投入预计 不会比 18-19 年更大。

新基建迎来政策东风，数据中心发展有望提速。新型基础建设包括信息 基础设施、融合基础设施、创新基础设施三大领域。其中，数据中心作 为算力基础设施被纳入信息基础设施范畴。自2月以来，高层会议在部 署疫情防控及经济工作时，不断强调要加大新基建的投资与建设力度。 随着高层会议对新基建的定调落地，多部委及地方政府积极推进数据中 心的建设。其中，发改委、工信部等部门多次在公开会议上表示，要贯 彻落实高层的决策部署，加快数据中心的建设力度，同时强调民间资本 的参与。地方政府层面，广东、河南、山东、重庆、上海等地区陆续发 布数据中心的建设方案。随着国家政策的大力推动，预计后续将会有更 多的地方政策出台，进一步支持当地数据中心的发展。

根据 C114 4 月 25 日报道，中国电信和中国联通此前的《2020 年 5G SA 新建工程无 线主设备联合集采》，目前已确定中标候选人为华为、中兴、爱立信、大唐移动， 初步预计华为和中兴合计超过 88%的份额。