机床刀具供不应求迎来涨价潮，建议关注正在加速放量的国产刀具龙头。短期来看，供需缺口较大，各大品牌纷纷涨价。①需求端：制造业复苏势头强劲+行业低库存+刀具更换频率以小时计算，需求确定性较强。②供给端：疫情影响海外产能，供给紧张。长期来看，刀具增长延续性较强。我国机床数控化率持续提升、刀具市场消费升级，我们预测国内刀具行业5 年内市场规模有望超600 亿元。疫情催化，国产刀具企业有望迎来业绩兑现期。近年来国产品牌性价比逐渐赶超日本厂商+疫情制约海外产
能，刀具国产渗透将进一步加速。华锐精密、欧科亿等品牌已在部分领域接近欧美、日韩刀具的性能，IPO 融资扩产也将进入扩张周期，建议关注业绩有望加速放量的细分领域刀具龙头【华锐精密】【欧科亿】【恒锋工具】。

化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G 材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。

我们建议两条投资主线：第一，型号量产带动上下游繁荣，价值中初见成长。我国空军、海军加快推进国防现代化进程，新型号不断列装批量生产，建议关注中直股份、航发动力和中航沈飞。第二，型号量产叠加自主化发展需求，大幅增加军民两用半导体芯片行业弹性，尤其是部分 “卡脖子”军用芯片有望成为芯片行业自主化发展的突破口，成长性凸显。辅之国家政策扶持，国产芯片发展可期，建议关注紫光国微等芯片产业链优质标的。

第三周日均零售 4.6 万辆，3 月市场走势平稳向上。蔚来因缺芯停产 5 日，短期汽车芯片供应承压。因芯片短缺，蔚来汽车 宣布从 3 月 29 日起将合肥江淮汽车工厂的生产暂停 5 天。吉利汽车注资 20 亿成立极氪公司，有望助力新能源快速发展。

需求层面，Q1 零售端如期复苏，线下渠道增长明显，考虑到线上去年基数较 高，今年线下渠道表现值得期待，重点关注线下占比高的龙头；而 1-2 月地产 竣工面积增长 40%+，且从产业链上游也看到竣工端的向好趋势，这将对后周 期行业形成拉动，建议重点关注厨电子板块。成本方面，原材料价格维持高位，导致家电制造成本上升，不过一方面龙头通 过自身效率提升消化成本端带来的不利影响。

重点行业动态：2 月北美半导体设备制造商出货同比继续大增， 汽车芯片短缺。重点推荐：面板价格延续上涨，优质面板设备企业受益。1）集 邦咨询发布 3 月下旬面板价格快报，电视、桌上显示器、笔记本 面板价格均延续上涨行情。