2021＃Q1 基金重仓家电板块略有下降，白电龙头仍然最受青睐，建议增持家电 板块。2021Q1 家电板块基金超配比例环比下降 0.16pct 至 2.42%，略低于历史 中位水平。2021Q1 基金重仓家电板块比例环比降低 0.57pct 至 3.86%，白电、厨电、 零部件板块重仓比例下降，小家电、黑电比例上升；基金重仓白电龙头海 尔智家、格力电器比例上升。

随着 iPad 产品在外观、性能上的升级，我们预计今年 iPad 的市场份额将会加速提升。TrendForce 上修了新一代 Mini LED 12.9 英寸的 iPad Pro 今年的出货量和市场渗透率，由原先预测的 400 万台 上修至 500 万台，全球市场的渗透率也由原先预测的 2.5%提高至 3.1%。另外，面板厂 TCL 科技和京东方在 Mini LED 产品制造方面也均有布局，建议长期关注。

内外需求共振，龙头白马强者恒强。国内需求复苏迹象明显，竣工拉动、低基数，全年维持较高景气度，结构升级与成本上行拉动终端价格提升，2021年家电内销量价齐升确定性较强。海外经济复苏需求向好趋势不变，预计全年增速前高后低。成本上行压力下龙头企业凭借规模、品牌、渠道等优势强者恒强，维持较为稳定的盈利水平。推荐竞争优势持续扩大的白电龙头：海尔智家、格力电器、美的集团；推荐渗透率提升、行业成长空间宽广的投影仪龙头极米科技和集成灶龙头火星人、浙江美大; 推荐估值底部、基本面反转的小家电龙头苏泊尔。

国家统计局发布2021 年3 月社零&房地产行业数据，3 月家电社零&地产数据同比高增，前期受疫情抑制的地产竣工、销售持续兑现，同时新开工增速、销售增速与竣工增速的缺口仍在，家电内销复苏趋势不改。

半导体行业需求持续强劲，硬件下游淡季不淡，互联网龙头估值有望进行修复。推荐关注： 美团-W（ 03690.HK）、百度集团-SW
（09988.HK）、快手-W（01024.HK）、华虹半导体（01347.HK）、小米集团-W（01810.HK）、建滔积层板（01888.HK）、舜宇科技光学（02382.HK）、比亚迪电子（00285.HK）、中手游（00302.HK）。

1）Mobileye 推出L4 自动驾驶解决方案MobileyeDrive™。Mobileye Drive™的核心是Mobileye 三位一体的解决方案。从Mobileye 三位一体的解决方案可以看出， 高精度地图和激光雷达是Mobileye Drive™的重要组成部分。2）IDC 发布《全球及中国公有云服务市场（2020 年）追踪》报告。根据IDC 数据，2020 年我国公有云服务整体市场规模持续高速增长，并在全球各区域中增速最

5G 时代渐行渐近，5G 的到来不仅增强了现有的虚拟体验，还将拓展出全新的应用场景。5G 时代可以通过云端计算，在边缘云上做大量的处理，用高CPU/GPU 做这种处理不会过多地消耗功耗，通过5G 的快速连接可以迅速的传到本地，将有力支撑用户VR 产品体验的提升。VR 应用多点开花，游戏、观影、直播等强势驱动需求。游戏，视频，直播为当前重要应用，VR 加速赋能下游各行业。VR 已广泛运用于房产交易、零售、家装家居、文旅、安防、教育以及医疗等领域。其中，2018 年游戏占比35.66%，视频占比20.32%，直播占比11.22%，为当前市场规模top 3 应用领域。据IDC 预测，未来随着VR 产业链条的不断完善以及丰富的数据累积，VR 将充分与行业结合，由此展现出强大的飞轮效应，快速带动行业变革，催生出更多商业模式并创造更多的商业价值。

根据我们对后续供需关系的判断，我们认为覆铜板行业二季度会保持溢价，下半年会进入溢价收窄阶段，待到涨价行情结束后，龙头覆铜板
厂商都能够实现盈利能力的提升。在这样的判断下，我们认为目前投资覆铜板行业应当参考“单位毛利*销量=总毛利润”的逻辑，建议关注单位毛利提升确定性强的龙头覆铜板厂商和今年产能新增幅度较大的厂商。