2020年12月16日，欧盟外交与安全政策高级代表（“欧盟外长”）发布新的《欧盟数字十年的网络安全战略》（The EU's Cybersecurity Strategy for the Digital Decade）。作为塑造“欧洲数字化未来”“欧洲复苏计划”和《欧盟安全联盟战略2020-2025》的关键组成部分，该战略将增强欧洲应对网络威胁的弹性能力，打造更安全的网络空间，为欧盟数字经济发展保驾护航。

根据南网十四五规划，其投资额约6700 亿元，其中3200 亿元将用于配电网投资。根据南网预测2025 年南方五省最大负荷将比2020 年提升37%，成为配电网建设改造的直接驱动力。我们分析，配电网在电力中承担分配电能的重要作用；对电能质量、电能损耗都有重大影响；此外新能源的接入为配电网建设提出了新的需求。受到负荷提升+清洁能源接入的影响，配网建设改造需求或是全国能源趋势，配网建设将为电网设计/建设公司带来收入增长，建议关注。

展望明年，我们认为消费电子终端出货增速将先抑后扬，光学是为数不多的增长赛道，而VRAR 有望持续高增长，元宇宙概念提升市场关注。
与此同时，新能源车与碳中和的长期趋势的明确将持续推动车用半导体、功率器件、光学传感器的行业需求上涨。半导体行业制造端持续扩产，同时需求端正在对齐长短料来调节库存，帮助供应商适配产能至产品瓶颈；一旦供给恢复正常，手机与乘用车的出货量有望快速回升。

本周五中证军工指数时隔10 个月首次突破2021 年1 月7 日高点，创2015 年底以来新高。我们自2020 年5 月18 日提出“战略看多‘十四五’”，军工板块自2020 年7 月1日启动系统性行情至今，中证军工指数涨幅73.42%。中航机电、卫士通、中兵红箭、中航重机、钢研高纳、振华科技、天奥电子、景嘉微、派克新材股价创历史新高；此外，中直股份、四创电子、宝钛股份、航天机电、电科数字、杰赛科技、航发控制、海兰信、东华测试、航天宏图股价创一年新高。

峰回路转，掘金中国FAAMG。1）目前，计算机行业具有三大特征：机构低配、 估值合理、持续较快成长。机构低配：截止Q3 末，公募基金的持仓比例为2.51%， 低配1.03 个百分点。估值合理：根据中位数法，截至10 月31 日，计算机行业重 点公司（中信计算机指数成分股，市值>100 亿元）对应2021 年 PE-ttm 估值为 43.1 倍。持续较快成长：2021Q1~Q3 的收入、归母净利润同比增速分别为29.5%、 29.6%。2）展望2022 年及未来：行业面临巨大变局，中国FAAMG 有望迎来长 牛。在科技自立的大浪潮下，一批具有强成长力、宽护城河、高利润率的先锋企 业已初成气候，并有望在其强规模效应积累的市场优势、高研发投入打造的产品 优势、内外源融资带来的资金优势的三重驱动下茁壮成长，掘金中国“FAAMG” 正当时。3）推荐强模效应的景气赛道，包括：云计算、工业互联、信息安全、 人工智能、金融科技、医疗信息化。

连接器件是电子系统设备之间电流或信号传输与交换的电子部件。连接器组件系将连接器与相应的电缆（包括光纤光缆、 电线电缆、微波同轴电缆等）整合为相应的电路回路，实现电子设备之间信号连接与传输的组件。连接器在电子设备中 形成电路主要是通过电缆或者 PCB（印制电路板）进行连接，其中采用电缆进行电路连接具有长距离传输、柔性布线等 优势。

DDR 标准持续升级，升级的方向始终从量价齐升的角度利好内存接口芯片厂商。我们认为目前内存接口技术进 入DDR5 时代后，内存接口芯片将迎来量价齐升的发展机遇。数量方面，提升主要来自于两个方面：一是DDR5 升级带来的DB 芯片和配套芯片数量的增多。二是单CPU 对应DRAM 数量增多，即DDR5 服务器内存条数量 翻倍。价格方面，从历史经验来看价格规律，内存接口芯片某一代具体产品的生命周期里，销售单价逐步降低。 但随着技术迭代后，该产品因技术迭代而售价将有所提高，且每一子代的升级还将持续升级，这可持续提振内 存接口芯片ASP。

截至9月底，新三板累计服务13457家，存量挂牌公司7249家，中小企业占比93.67%，先进制造业挂牌公司占比37.17%，战备新兴产业挂牌公司占比24.62%，现代服务产业和中国智造产业挂牌公司分别占比34.25%和36.36%，服务了包括沪深在内资本市场中九成的中小企业。挂牌公司累计完成1730次并购重组，涉及金额2266.93亿元，70%以上属于现代服务业和战略新兴产业整合和转型升级；1141家挂牌公司被收购，交易金额1549亿元;157家挂牌公司被上市公司收购，交易金额953亿元。

中芯国际和华虹上周四发布了财报，其中中芯国际Q3 收入14.15亿美金，环比增长5.3%，超出此前2-4%环比的指引，毛利率进一步提升，同时指引Q4 收入环比增长11%-13%至15.8 亿，超出市场预期13.9 亿。

根据需求/库存数据分析，全球芯片市场2022／2023 年的增长应该会比今年的26%同比增长趋缓，但不至于衰退，我们预期全球半导体市场仍然增长5%／10%，逻辑芯片增长10%／8%；存储器行业短期遇逆风2022 年先衰退10%，但下半年复苏，2023 年增长20%；晶圆代工／封测／半导体设备／ABF 大载板行业2022 年应该仍有10 个点以上的增长。建议先淘汰弱应用如消费型低阶笔电，TV 及面板，还有成熟市场5G 智能手机产业链；但建议投资人持续布局强需求的车用碳化硅电力功率及L2 辅助MCU 到L5 自驾MCU 到CPU/GPU 升级， AI 服务器CPU/GPU/PCIE Gen5/DDR5/Infinity Fabric/Cache coherency 的叠代更新，游戏机／元宇宙软硬件产业链。