目录调整总体符合预期方向，中药入选数量超出市场预期。本次新公布2017 年版国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录，化药和中成 药部分共收载药品2535个，较2009年版目录增加了339个，增幅约15.4%。其中化药部分 1297 个，中成药部分 1238 个（含民族药 88 个），中药饮片部分未作调整，总体来讲中成药增幅远大于化药。同时本次目录中新增 91个儿童用药品种，凸显了对儿科用药领域的重视。

新医保目录已发布，有望诞生新的重磅明星，也还需招标/确立医保支付标准/进入临床路径/入院推广等过程后验证 ，初步反应预期后，投资标的将聚焦在品种临床价值高、销售实力强的公司——大浪淘沙始见金。

平价医疗法案（ACA）的核心内容是全民医保，兼顾质量和效率，趋势是収展基于价值的医疗服务。2010 年，奥巴马政府推出平价医疗法案（ACA），主要包括三斱面：一是扩大医保覆盖率，包括强制购买医保和扩大 Medicaid的覆盖范围，幵引入 Exchange 部分激収市场增量；事是提高医保的质量，包括禁止保险公司的价栺歧视和严栺管控保险产品；三是改革医疗服务支付模式，由“基于服务付费”改为力推“基于价值付费”，幵推动了责任医疗组织（Accountable Care Organization , ACO）的収展。

口蹄疫市场苗渗透率预计约 10%，处于加速渗透期。口蹄疫疫苗产品分为政府招采苗（政府购买，免费发放给农户）和市场苗（市场渠道购买，高品质、价格较招采苗高）。

截止到 2017年2月17日我们采用一年滚动市盈率（TTM，整体法），剔除负值影响，医药生物整体市盈率处在39.65倍，与上周相比小幅下降，低于历史估值均值（40.62倍）。截止到 2017年2月17日，医药行业相对于全部A 股的溢价比例为2.07倍，比上周略低。

国务院办公厅关于防治慢性病中长期规划（2017—2025 年）指出到 2020 年力争 30—70 岁人群因心脑血管疾病、癌症、慢性呼吸系统疾病和糖尿病导致的过早死亡率较 2015 年降低 10%，到 2025 年降低 20%。《规划》强调落实分级诊疗制度，优先将慢性病患者纳入家庭医生签约服务范围，形成基层首诊、双向转诊、上下联动、急慢分治的合理就医秩序，健全治疗－康复－长期护理服务链。

心血管病用药市场规模大、易出重磅品种。心脑血管病在国内患病率极高，患者高达 2.9 亿人，且患病率随老龄化加剧而持续提升，加上心血管病属于慢病，这使得心血管病用药市场规模巨大，同时重磅品种频出。由于新版医保目录即将推出，我们认为进入医保目录的心血管用药品种将受益医保支付销售放量，从而早就新的重磅品种。

新版医保目录调整、结构性医保控费及商业保险的崛起；摒弃唯低价中标、2017 年为执行新标大年，处方药价格进入相对稳定期；全面提升产品 质量及创新药审批环境优化等，因此医药行业步入发展新周期。我们提出“轻医重药”的选股新思路，重点推荐医保目录调整、创新药和低估值行业龙头三大投资方向。 

旅游板块 2016 年年报业绩前瞻：2016 年由于受到国内天气因素的影响，景区类公司业绩表现一般；来自于消费升级和低基数的影响，酒店和餐饮行业企稳回升；出境游受到主要旅游目的地恐怖袭击、人民币贬值及经济增速下滑的影响，行业整体增速放缓。总体来看，行业收入、利润端增速持续向上，但高增长主要依赖龙头公司和新增并表。分季度来看，今年二、三季度增速持续放缓，一方面一季度基数低且今年有新增并表影响；另一方面，出游习惯的改变，淡季客流快速增长。

临近 2016 年的尾声，商务部印发了《全国药品流通行业发展规划（ 2016-2020年）》，这也是继我国首次发布药品流通行业十二五发展规划之后，再次从国家层面为未来五年药品流通领域的发展确定目标和指明方向。同时这也意味着，在当前“健康中国”战略实施和医药改革不断深入的大背景下，我国药品流通业的转型升级将更加迫切，“十三五”期间，药品流通产业将进入加速整合和洗牌阶段。