创新成为药企中长期核心竞争力，恒瑞医药已千亿市值，依然有较大成长空间；华海药业药品质

量可以比肩原研药企，市值潜力尚未充分发挥。

全科医生作为为个人、家庭和社区进行生命、健康与疾病全方位负责式管理的医生，已在美国、澳大利亚、英国和欧共体国家全面普及。我国的全科医生在绝对数量（每千人口0.14 名，英国0.79 名）、相对比例（占医生总数6%，英国28%）和学历背景等方面，较发达国家的差距非常明显。

CMO 产业向新兴市场转移，CDMO 模式成为战略选择。成本过高、早期创新工艺发展缓慢等成为欧美CMO企业发展的制约因素，而新兴市场CMO 企业拥有工艺研发创新灵活、人力成本低、原材料价格低廉等优势，潜力巨大。从制药企业角度来说，医药合同定制研发生产（CDMO）模式同时具备定制研发能力和生产能力，能够提供从临床前研究到商业化生产的一体化服务，成为制药企业的长期战略选择。从CMO 企业角度来说，CDMO 模式有利于提升创新药商业化生产订单的机会，技术附加值高，盈利空间大，在同客户合作中提升企业综合能力。

环卫服务市场空间超过千亿。我们测算15年我国城市道路清扫、垃圾清运、公厕管理市场规模分别达920亿元、180亿元和150亿元，合计达1250亿元。未来随人口增长、城镇化率提升及交通基础设施扩建导致环卫服务范围拓展及质量提升、环卫单价上涨，2020年环卫市场空间有望2000亿元，复合增长率达10%。

目前围绕医疗供需关系所产生的互联网医疗商业模式（服务于患者、医生、医院）仅解决信息不对称，院外广告和院内信息化成为成熟盈利模式，但市场增速下降。未来的盈利模式将是形成支付闭环后，医疗资源优化配置下向保险和药企收费的盈利模式。引入健康险作为新增支付方打通商业闭环。

China is synonymous with growth, setting a benchmark that's increasingly difficult to achieve in more like those in U.S. and Europe. 

全国卫生与健康大会8 月19-20 日在北京召开，七位中共中央政治局常委全部出席，此次会议是新世纪以来第一次也是最高规格的全国卫生与健康大会，“健康中国”战略地位再提升。我们认为，习近平主席和李克强总理的重要讲话是在信息技术飞速发展的时代大背景下做出的重大指示。医药卫生体制改革要释放红利，需要信息技术的支撑和引领。我国互联网医疗当前正在“信息连接”到“数据连接”的过渡。

医疗行业核心问题在供给侧，供给侧核心在于医院和医生。医疗行业的本质问题是供给不能匹配需求，因此医改的核心在于医疗供给侧改革，由于医生诉求无法从市场得到解决，必须全部由公立医院满足，导致公立医院完全绑定医生，医生资源不流通，因此医疗供给侧改革的核心在于解绑医生和医院。打破现有格局，让医生资源流动起来，才会产生行业机会。

8 月 1 日，天猫医药馆、1 号店、八百方等持 A 类证书的第三方网上药品交易平台被全面叫停。而就在不久前，国家发改委发布的《关于促进医药产业健康发展的指导意见重点工作部门分工方案》明确鼓励处方药外流，一度被认为处方药网售破冰在即，给医药电商带来重大利好。然而随着此次 B2C 第三方平台交易的暂停，医药电商的发展之路再次扑朔迷离，B2C 第三方平台商转型压力骤增。