ab疫le情_S影u响mm逐a渐ry减] 退，行业需求回补，电商渗透率提升至 27.6%。2020 年 3 月全行业完成快递业务量59.8 亿件，同比上升23.0%（2020 年1~2 月为-10.1%）。业务收入669.1 亿元，同比上升2.3%（2020 年1~2 月为-8.7%）。3 月社零-16.6%，其中网购增速+6.3%，渗透率从1~2 月的21.5%提升至27.6%。

当前国内疫情进入收尾阶段，复工复产取得重要进展。与此同时，国际疫情持续蔓延，世界经济下行风险加剧，不稳定不确定因素显著增多，截至4月14日全球累计确诊突破200万例，其中美、西、意合计确诊占比过半。

4 月23 日，财政部等四部委发布《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，明确2020 年新能源汽车国家补贴方案及产品技术要求，并确定2020-2022 年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%、30%。我们认为补贴延期、平缓退坡力度对新能源汽车行业有较大利好。推荐新能源汽车产业链标的比亚迪、上汽集团、宇通客车、三花智控等。

根据4 月10 日中国汽车工业协会（中汽协）发布数据显示，3 月汽车产销分别完成142 万辆和143 万辆，同比分别下降44.5%和43.3%，降幅较2 月分别收窄35.3 和35.8 个百分点。1Q20 汽车行业产销分别实现347.4 万和367.2 万辆，同比分别下降45.2%和42.4%。整体而言，尽管1Q20 汽车行业产销表现较弱，但随着国内疫情得到有效控制，汽车企业生产和市场需求逐渐恢复，3 月和4 月上半月汽车行业产销持续改善。分品类而言，豪华车和重卡产销表现好于行业整体水平。

快递行业运行恢复至 正常水平，网购渗透率继续提升。截止 3 月底，快递行业主要寄递企业到岗率达98.6%，市级以上分拨中心全部恢复正常运行，营业网点营业率达99.7%。截至4 月14 日，武汉市快递行业复产达90%，行业恢复至正常水平。零售端，2020 年3 月社会消费品零售总额同比减少15.8%，仍未回暖。对比线上销售情况，实物商品网上零售总额同比增长6.28%，较1-2 月明显提升。其中实物商品网上零售额占社会消费品零售总额比重达23.60%，较上月提升2.1pct。虽然国内消费尚未恢复，但线上占比持续提升，支撑网购逆势上行，快递行业需求有保证。

从中长期视角，我们看好中国石化仓储行业集中度提升及综合供应链服务兑现，外延并购和精细化管理将提升资产盈利能力。现货油价大幅下跌产生储油套利需求，景气度有望从VLCC 向石化仓储扩散，建议关注密尔克卫、宏川智慧、恒基达鑫、保税科技。

2020 年4 月22 日交通运输部发布2020 年3 月份港口吞吐量数据，2020 年一季度，全国港口货物吞吐量为30.1 亿吨，同比-4.6%，其中外贸货物吞吐量10.4 亿吨；同比+0.3%；集装箱吞吐量为5518 万标准箱，同比-8.5%。

一季度全国快递单量125.3 亿件，同比增长3.2%。受新冠疫情影响，今年前2月份全国快递完成快递单量65.5 亿件，同比下滑10.11%，3 月份随着复工复产的进行，以及物流道路的恢复畅通，3 月单月全国快递单量增长至59.8 亿件，同比增速恢复至23%。

1Q20 疫情背景下，客户复产延迟，交通出行限制影响订单执行，预计国内检测公司收入受损较大，又因其经营杠杆高（固定成本占比50%-70%+），利润压力较大（广电计量/电科院等均预告一季度亏损）。尽管华测检测作为多元化公司抗风险能力强，公司也预告一季度利润大幅下滑。参考海外龙头金融危机时的情况，GS/BV/ITS 2009收入内生增速仍有1%/2%/4%；不同于2008 年，当前中国检测市场仍处于快速增长期（IHS/BV/Eurofins研究表明，检测行业长期增速约是GDP 增速的1.5-2 倍），尽管受短期冲击，我们仍保持乐观，若板块股价回调是非常难得的上车机会。