民航局召开 10 月新闻发布会：客运方面，9 月行业完成旅客运输量 4,793.9 万 人次，恢复至去年同期的 87.5%，其中，国内航线完成旅客运输量 4,775.0 万人 次，恢复至去年同期的 98.0%；国内客运航班共执行 37.1 万班，已超过去年同期 水平（达到 103.5%）。货运方面，9 月完成货邮运输量 66.5 万吨，恢复至去年同 期的 96.4%，其中，全货机货邮运输量继为 25.1 万吨，同比增长 29.9%。国内货 运航班约为去年同期 1.3 倍，国际货运航班达到去年同期 2.5 倍。

需求持续改善，客货运量接近去年同期水平。根据民航局 10 月新闻发 布会数据，9 月，行业完成旅客运输量 4793.9 万人次，恢复至去年同期的 87.5%，其中，国内航线完成旅客运输量 4775.0 万人次，恢复至去年同期 的 98%；完成货邮运输量 66.5 万吨，恢复至去年同期的 96.4%，其中，全 货机货邮运输量继续保持较快增长，共完成 25.1 万吨，同比增 29.9%。

（1）9 月市场逐步进入电商旺季，9 月快递行业整体业务量增速环比继续回升，行业增长超预期。（2）快递行业正式进入旺季，龙头价格战有所缓和，9 月行业快递单价同比下降13%、环比上升1.4%。

国家邮政局披露9 月快递数据：行业方面，9 月全行业实现业务量80.9 亿件，同比增长44.6%，较八月增速上升8.1 个百分点；业务收入完成824.3亿元，同比增长27%。

线上零售持续增长，电商渗透率维持高水平22.17%。2020 年9 月快递行业完成快递业务量80.92 亿件（+44.6%），同比增速超预期。国内社零总额同比增长3.3%，环比增长2.8pp，连续两个月实现正增长。

快递行业公布9 月数据：9 月业务量增长44.6%，单票收入同比下降12.2%，环比增长1.3%。1）业务量：9 月完成80.92 亿件，同比增长44.6%，创2017年以来单月最快（剔除春节因素）；其中同城、异地、国际件增速分别为20.8%、49.8%、31.7%。1-9 月累计完成561.44 亿件，同比增长27.9%。其中，同城、异地、国际件增速分别为13.3%、31.2%及25.4%。

9 月，实物商品网上零售额/快递件量同比分别增长11.7%/44.6%，增速环比分别-4.8pct/+8.1pct。我们预计10 月行业件量同比增速有望超过邮政局预计的35%，考虑即期股价对竞争的悲观预期，看好快递板块表现（“双十一”催化），标的首选顺丰控股和韵达股份。

结合我们的持续跟踪，我们预计中国中免（海南离岛Q3 增长靓丽）、中公教育（疫情导致考试延迟，培训集中在Q3 展开）、广州酒家等Q3 环比改善明显，科锐国际灵活用工预计继续突出，首旅、锦江国内酒店盈利预计环比改善，但锦江仍需兼顾海外卢浮影响（海外疫情因素）。