发改委确定今年动力煤长协基准价，价格中枢上涨稳固行业盈利水 平。2 月28 日，国家发改委发布下水煤合同基准价按5500 大卡动力 煤675 元/吨执行，非下水煤合同基准价按下水煤基准价扣除运杂费 后的坑口价格确定。这一基准价格较2017 年来一直沿用的535 元/ 吨上涨26.17%，较2021 年12 月出台的《中长期煤炭合同签订履约 方案（征求意见稿）》中基准价700 元下调了25 元/吨，本次年度长 协基准价格的落实确定动力煤价格中枢上移，将有利于长期煤炭供 给市场稳定和安全，确保能源饭碗端在自己手里，与此同时长协价格 提升利好高长协比例煤炭企业盈利提升，看好行业全年正盈利增速。

在“碳中和”与“碳达峰”战略目标的引领下，发展分布式能源已成为我国能源结构优化与电力市场化改革的主要路径之一。区块链的去中心化思想与分布式能源建设思路相契合，可为分布式能源产业发展提供借鉴。首先，本文充分挖掘区块链与分布式能源的基本原理，阐述基于区块链的分布式能源系统在数据安全、信任机制、运作效率方面的显著优势。其次，根据能源区块链五个主要应用场景，梳理区块链技术在分布式能源产业的应用模式与积极作用。再次，阐述了区块链技术在分布式能源应用面临的挑战，分析了需要解决的关键科学问题。最后，展望分布式能源区块链的发展愿景，并从产业融合、政策制度、技术储备、人才培养等方面提出具体建议。

原油：价格震荡上涨。周内前期：投资者权衡美国原油和汽油库存下降、美伊谈判及东欧局势对油价可能带来的影响，同时EIA 预期供应短缺将加剧，且俄乌局势前景不明朗，原油价格大涨。

原油方面。截至2 月21 日，IPE 布油收盘价为97.35 美元/桶，环比上涨10.8%，年初至今上涨23.4%；WTI 原油收盘价为91.66 美元/桶，环比上涨5.9%，年初至今上涨20.6%。地缘政治冲突加剧，推动国际油价近期持续上涨。

据央视新闻报道，从 2 月 21 日起，六大行同步下调广州地区房贷利率。我们认为，这是稳增长预期不断加码的体现。考虑到目前即将进入传统钢铁旺季的“金三银四”，叠加目前持续宽松的下游政策，虽然地产的基本面数据可能尚未好转，但我们预计钢铁产量/焦煤需求有望实现提前爆发。

全球煤价将与油气价格高度联动，俄乌争端或助国内外煤价价差走阔，预计海外煤价将给予国内支撑；国内煤企高盈利确定性提升，拥有海外资源的煤企更优。

板块估值修复或继续展开。今年以来煤价表现强于预期，主流煤炭上市公司 2022 年业绩预期对应 PE 估值在 6x 左右，估值依然有吸引力。海外能源价格维持高位，稳增长、地产政策放松等政策预期，预计都会继续改善市场情绪，成为强化板块行情的催化剂。虽然电煤价格上涨受到合理区间的约束，但焦煤、化工用煤等非电用煤的价格预期或不受影响，我们继续沿三条主线推荐：1）关注化工用煤销量较大的陕西煤业、华阳股份，2）煤化工板块业绩有弹性的兖矿能源、兰花科创，3）冶金煤公司中估值优势的平煤股份、淮北矿业、潞安环能。