2019 年上半年，天然气行业供需两旺，2019 年1 月至5 月，全国天然气表观消费量1273亿立方米，同比增长约109 亿立方米，同比增幅9.36%，处于稳步增长状态。

从煤种看，重点关注量价齐升的焦煤公司；从区域看，一是关注基本面良好且有望受益于山西国改的煤炭上市公司，二是关注区域经济发展较快、煤炭资源供需紧张的西南地区煤炭公司。推荐山西焦化，建议关注西山煤电、大同煤业、潞安环能、盘江股份。

6 月榆林能源局发布第六批、第七批煤矿同意复工复产信息，其中第六批涉及产能 16 处705 万吨/年、第七批涉及产能 4 处 330 万吨/年，复工复产项目自第四批之后基本上均为相对小规模矿井，但从实际产量增速小于产能恢复增速可以判断，陕西省仍存在大量产能并未恢复生产，凸显复工进度缓慢。随着70 周年国庆的临近，陕西省的安全形势将依旧相对严峻，短期内优质动力煤供给仍旧紧张。

上半年CS煤炭上涨13.05%，虽略跑输大盘，但在所有行业中仍处中上水平（13/29）。当前煤炭板块 PB 为1.08 倍，仅为 2005 年以来约 5%分位水平，板块整体估值受到压制。在需求弱稳，供给阶段性收紧下板块仍具投资机会，估值修复的阶段性行情仍存。 

2019 年以来煤价表现整体好于预期。其中，秦港 5500 大卡动力煤均价 606元/吨，相比 18 年上半年和全年均价 663、647 元/吨仅略有下滑，而代表企业盈利的主产地动力煤和焦煤均价相比去年同期小幅上涨 2.4%和 3.4%，相比去年全年均价基本持平。上半年煤价超预期主要由于供给端维持偏紧，煤炭产量维持低位，1-5 月产量仅小幅增长 0.9%，需求端钢铁、水泥产量增速也维持高位。

近年来，煤炭行业加速推进信息化、智能化建设，这个曾经被贴上“傻大黑粗”标签的行业，已经建成了 100 多个智能化采煤工作面，实现了地面一键启动、井下有人巡视、无人值守。当前，我国煤炭企业处于从劳动密集型向人才、技术密集型转变的阶段，煤炭智能开采能够极大提高劳动生产率，减少井下现场作业人员。相关规划明确，到 2020 年我国将建成 100 个初级智能化示范煤矿，2025年全部大型煤矿基本实现智能化。