报告梳理山东省煤炭资源的特点和煤炭产业的现状，分别从营业收入、人员情况和偿债能力等方面对省属两大煤炭集团进行研究，分析了两大煤企“走出去” 的发展历程和现状。

8 月 26 日，国家发展改革委员会正式核准雅中至江西特高压直流工程，标志着作为我国“西电东送”战略工程又一重点项目进入实质性建设阶段。该工程的建设结束了江西在我国中、东部地区唯一没有特高压落点省份的历史，将打通“两湖一江”地区与全国大范围电力资源配置的“战略通道”。 

截至 8 月 23 日，秦皇岛动力煤（Q5500）价格月环比下降 1.36%，周环比上涨 1.05%，价格近期有所回升。山西、陕西坑口价格月环比下降 2.17%、1.16%，内蒙坑口价格月环比持平，近一周煤价平稳。

【原油库存】根据OPEC 和IEA 最新2019 年8 月报，在假设OPEC 产量保持2019 年2 季度不变的情况下，OPEC 和IEA 均预计2019 年3-4 季度全球原油库存下降，2020 年全年全球原油库存增加。根据EIA 最新2019 年8 月短期能源展望报告，EIA 预计2019 年3 季度库存下降，2019 年4 季度-2020 年4 季度全球原油库存上升。假设OPEC 减产执行率下降至100%且维持至2020 年底，同时假设美国对伊朗和委内瑞拉制裁维持至2020 年底，我们预计2019 年3-4 季度全球原油库存下降，2020 年全年原油库存增加。我们和3 家机构均预测2020年库存增加，2020 年库存增加概率较大！截止2019 年8 月16 日，美国商业原油库存为437.78

百万桶，从2019 年7 月12 日至2019 年8 月16 日，美国原油库存下降1810 万桶（-3.97%）。

【信达石化美国原油库存本周预测结果回顾】在2019 年8 月28 日《预计美国原油库存超预期下降，短期油价收涨概率较大！》中，我们预测美国原油库存“下降432 万桶”，华尔街一致预期为“下降273 万桶”，而美国能源署（EIA）2019 年8 月28 日晚间公布美国原油库存“下降1003 万桶”，我们比华尔街一致预期更接近EIA 公布的实际库存变化。自2018 年7月13 日以来，我们超过华尔街一致预期35 次（比华尔街一致预期更接近EIA 实际数据），胜率62.50%！我们预测美国原油供给17.03 百万桶/日,EIA 实际原油供给15.41 百万桶/日，我们比EIA 高1.62 百万桶/日。其中，EIA 美国原油产量12.50 百万桶/日，我们预测12.40 百万桶/日，我们比EIA 低0.10 百万桶/日。EIA 原油净进口量2.91 百万桶/日，我们预测4.63 百万桶/日，我们比EIA 高1.72 百万桶/日。我们预测美国原油需求17.65 百万桶/日，美国原油实际需求为17.41 百万桶/日，我们比EIA 实际高0.24 百万桶/日。按照EIA 供需数据，原油库存应为“下降1499 万桶”，但EIA 上调“496 万桶”，最终结果为库存“超预期下降1003 万桶”。

沙特油田遭无人机袭击。8 月17 日，也门胡塞武装用无人机攻击沙特东部一油田，导致一座天然气工厂起火，加剧中东紧张情势，但国企沙特阿美表示石油生产未受影响。国际贸易局势恶化。国际贸易局势进一步恶化，中国方面的关税反制，令全球经济前景的预期更加悲观，尤其是对美国经济前景的预期大幅恶化，欧美股市全线下跌，对油价拖累明显。全球主要央行欲出更多刺激举措。中国央行上周改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制以促进贷款利率“两轨并一轨”，中国利率市场化改革正式踏上“最后一公里”征程。美国总统特朗普加大了对美联储的批评力度，敦促美联储将利率下调一个百分点，以帮助全球增长。德国财长肖尔表示，德国拥有“全力”应对下一次经济危机的财政实力，暗示柏林可以拿出高达500 亿欧元的额外支出。