6 月 20 日，财政部发布关于《可再生能源发展专项资金管理暂行办法》的补充通知称，可再生能源发展专项资金实施期限为 2019 年至 2023 年。其中，“十三五”农村水电增效扩容改造中央财政补贴于 2020 年政策期满后结束。财政部根据国务院有关规定及可再生能源发展形势需要等进行评估，根据评估结果再作调整。 

通过分析历史降准周期对经济和煤价的影响，我们发现经济在首次降准后半年至一年左右见底反弹，我们预计 2019 年下半年经济将企稳回升，保守情况回升至2019 年 Q4，煤价保守情况下上涨至 2020 年 5 月。支撑经济和煤炭需求企稳回升主要是地产投资增速维持高位以及基建投资增速回升。市场对经济和煤炭行业悲观预期有望逐步扭转。

[今Ta年ble以_S来um煤ma价ry呈] 现缓慢下行的走势，在未来需求偏弱、供应释放加快背景下我们预计未来煤价缓慢下行将是大概率事件。行业19 年市盈率为9.2 倍，市净率1.08 倍，位于历史市盈率区间的下限，仅次于08 年金融危机时期。行业业绩稳定，公共事业化趋势下基本面比较稳定且资产质量、盈利指标均较好，经济下行压力一致预期下市场对基本面预期比较充分，综合看我们认为具备较好安全边际。关注国企改革，推荐低估值有业绩的以及有题材有成长的公司：山煤国际、潞安环能、陕西煤业、山西焦化、阳泉煤业并建议关注兖州煤业、中国神华。

6 月（6 月1 日-7 月1 日）上证综指上涨5.0%，沪深300 上涨8.4%，煤炭板块上涨4.2%。7 月关注天气转热电厂需求转好：动力煤：近期由于南方梅雨季，整体气温不高，火电需求仍显低迷，后期看，随着梅雨季结束，天气转热、空调负荷有望增加，电厂需求有望恢复；炼焦煤方面，近期焦煤需求小幅回落，一方面由于焦炭价格下滑，影响焦企积极性，另一方面由于唐山环保力度趋严，钢厂高炉开工率下滑，影响钢焦产业链需求，后期7-8 焦煤产业链逐步进入传统需求淡季，但是由于焦化厂开工率仍处于中高位，对焦煤需求仍有支撑。2）供给方面，安全环保检查严格，产地供给紧张。

进入迎夏用电高峰期，北方部分地区民用用电增加，但南方降水天气居多形成部分抵消，电厂日耗并未出现显著的回升。上周发改委和国家能源局联合发文，要求，晋陕蒙等重点产煤地区要带头落实增产增供责任，加快释放优质产能。并要求发电企业提前做好电煤储备工作，将电煤库存提升到合理水平。