行情回顾与估值表现：2025 年 1 月传媒板块上涨 0.20%，同期沪 深 300、上证指数、创业板指分别下跌 2.99%、3.02%、3.63%， 传媒板块分别跑赢 3.19pct、3.22pct、3.83pct。在 1 月全行业涨跌 幅排名中，传媒板块排在第 4 名。

定价低廉+性能比肩全球顶尖模型+开源，DeepSeek 引起全球关 注。2025 年 1 月 20 日，DeepSeek 正式发布 DeepSeek-R1 模型， 并同步开源模型权重。该模型在后训练阶段大规模使用了强化学 习技术，在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能比肩 OpenAI 的 o1 正式版。API 定价方面，DeepSeek-R1 API 服务定价为每百 万输入 tokens1 元（缓存命中）/4 元（缓存未命中），每百万输 出 tokens16 元；约是 OpenAI-o1 对应定价的 1.8%/3.6%和 3.7%。 技术路径上，DeepSeek-R1 抛开传统监督微调路径，通过强化学 习和冷启动数据的结合，在推理任务中取得了与 OpenAI-o1 系列 模型相当的性能，为国内 AI 产业提供了极具性价比的选择方案。

DeepSeek热度高涨，在168国家位居下载榜第一。近期，DeepSeek的热度居高不下。日前，英伟达、微软、亚马逊等AI巨头纷纷宣布，已接入DeepSeek。DeepSeek在2024年12月26日推出V3模型（对标 GPT4 o），因其显著的性能，用户迅速开始增长，在1月20日发布R1模型（对标 OpenAI o1）后，进一步出圈。根据七麦数据，截至1月30日，DeepSeek 在168个国家位居下载榜第一名。1月24日，著名投资公司A16z的创始人马克〃安德森发文称，Deepseek-R1是他见过的最令人惊叹、最令人印象深刻的突破之一，而且还是 开源的，它是给世界的一份礼物。DeepSeek日前最新开源模型DeepSeek-R1，用较低的成本达到了接近于OpenAI o1的性能。这一进展破解了全球AI产业长 期以来“堆算力”的路径依赖，其影响也进一步波及了资本市场。

近期，以开源、低成本、高性能为特征的 DeepSeek 系列大模型火爆出圈，人工智能广泛应用的落地有望加速。从整体耗电量角度来看，AI 应用范围的拓展将带动算力需求的提升，进而推动用电量规模的加速提升。算力中心区域集中，东部发达地区传统上数据中心多，虽 “东数西算” 推进，但因 “热数据” 对算力延迟要求高，东部算力规模仍高速增长，进一步加大地区用电负荷。2024 年 9 月国家能源局发文，要求 2025 年底国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超 80% 。按此推算，2025 年算力对绿电消纳边际贡献约 102 亿千瓦时。现阶段，公网配电 + 绿电、绿证交易 + 部分自建新能源储能应急，是提升绿电占比的重要方式，因此绿电绿证消纳需求有望增长。

DeepSeek部署与蒸馏模型推理评测-量化漫谈系列

“DeepSeek-R1 模型”概念基金筛选 在国金证券金融工程团队 2025 年 2 月 9 日发布的研报《ChatGPT 热点挖票系列：DeepSeek-R1 模型产业链解析》中， 我们给出了“DeepSeek-R1 模型”产业链及概念股。根据此概念股清单，结合基金持仓及指数最新成分股数据，我们 筛选了“DeepSeek-R1 模型”概念基金，包含主动权益基金 32 只及被动指数基金 34 只。

策略：春季行情，科技领涨。宏观政策基调积极、流动性和国内基本面均有 边际改善，这为春季行情提供了有力支撑。从行业维度看，我们回顾历史发 现春季行情中领涨行业无普适性规律，而是得益于当时政策或产业因素催 化。近期 Deepseek 大模型或将加速 AI 应用的落地，引起市场广泛关注。 因此，我们认为随着春季行情的徐徐展开，需重视 AI 等产业趋势迎来积极 催化的领域。