行业结构改善&宏观政策推动，消费升级加速：纳斯达克全球精选市场可选消费公司市值占比高达21%，仅次于信息技术行业。而A股市场现在只有13%。

零售行业的经营情况与社会消费品零售总额的规模和增长情况密切相关，消费支出随经济波动出现周期性变化。宏观经济的下滑将造成居民收入和消费水平，以及政府财政收入、消费支出和转移支出的下降，最终使得消费增速出现下滑。

上周（3.13~3.17）商贸零售板块下跌 0.13%，跑输上证综指 0.88个百分点。从各子板块看，连锁板块上涨 0.95%，涨幅最大；百货板块下跌 1.25%，跌幅最大。动态估值角度看，商贸零售行业动态市盈率（PE/TTM）为 41.75X；子板块中，贸易与连锁板块估值最低，分别为 31.06X 和 43.83X；超市和百货板块估值最高，分别为 58.82X 和 46.90X。

本周建筑股总体上升 2.37%，较大盘整体相对上涨，涵盖细分板块中，房屋建设下跌 2.34%，装修装饰上涨 1.36%，基础设施上涨 1.81%，专业工程上涨 2.65%，园林工程上涨 6.97%。

本周水泥价格继续上涨，今年 1 季度以来水泥和玻璃价格表现出现一定背离（2016 年年末到年初，全国玻璃均价上涨 27%，全国水泥均价上涨 31%），玻璃价格今年以来表现为下跌（跌幅约 2%），水泥价格今年上涨了约1%；而且从微观层面来看，水泥和玻璃企业的感受也不一样，水泥企业感受到库存低、出货紧俏、涨价有底气，而玻璃企业感受到价格较弱、下游经销商和加工厂拿货一般，为什么出现这种偏离？

上周全国水泥市场价格延续涨势，环比涨幅为 2.4%。价格上涨地区有江苏、浙江、上海、河南、湖南、广东、川渝和陕甘青等地，幅度 10-40 元/吨；下跌区域主要是江西上饶，再次下探 20 元/吨。3 月中旬，下游市场需求继续提升（华北和西北为主，华东和华南基本稳定），大部分地区熟料供应依旧处于偏紧状态，推动水泥和熟料价格继续走高，其中浙北、苏南和上海等地开始第二轮上调，预计后期安徽环巢湖、湖北武汉及鄂东等地也将会有第二轮的上涨。

水泥进入量价齐升模式，将依然唱周期的主角：当下我们认为地产所反映出的投资及开工需求超预期可能是当前最主要预期的差距，尤其是 3-4 月是传统季节新开工旺季，水泥无法库存的特征对需求的好转最为敏感，叠加了供给侧改革和环保约束常态化，周期我们认为一定要买供给侧改革的品种，水泥板块市值较为集中，当下机构持仓依然普遍低配，我们认为水泥板块将仍是周期品的主角。

2017 年开年的零售业被阿里与百联的”联姻”推上一个高潮，马云在现场表示：“2017 年是阿里巴巴启动新零售的元年，而新零售的第一站就在上海，第一个战略合作伙伴选择百联。”然而双方在现场并未公布新零售合作细节，业内对阿里与百联的合作，甚至对新零售的未来有了更多的想象空间。

展望2017年我国快递产业的发展，可以预见的是，随着行业发展的日渐成熟，我国快递发展增速将有所放缓。特别是在国内主要快递企业上市获得资本市场的支撑后，我国快递市场竞争的格局将会发生较大的变化，出现拐点。

高端消费复苏渠道先觉，百货企业1-2月同店增速维持在2-10%，购物卡增速稳中有升、品牌保持个位数增长；政府工作会议强调消费升级，基本面结构性复苏支撑零售板块17年长期上涨，高端百货、轻奢品牌行业龙头受益。