美妆品类从17 年开始持续领跑各细分消费品类，于此同时，流量的持续变迁带给新兴品牌层出不穷的机会。叠加这两重大级别的红利，资本市场给予能够抓紧新兴流量机会的美妆品牌运营企业极高的期待，壹网壹创/珀莱雅/丸美股份2020 年市盈率达86X/72X/62X。

互联网企业由于产品更新迭代速度快、行业竞争激烈，亟须强大的企业文化增强员工使命感和忠诚度，所以狼性文化受到互联网企业的推崇。本篇报告我们试着从三个角度解析阿里巴巴狼性的企业文化和组织架构。

随着网络零售的日益发展，生鲜电商行业也从传统的生鲜模式突破出来，陆续出现前置仓、店仓一体化、社区拼团、门店到家、冷柜自提等新模式，现阶段生鲜电商行业多种商业模式并存，争愈发激烈。相对于其他电商品类来说，生鲜电商环节复杂，对运输、储存的要求更高，目前尚未出现成熟的盈利模式，拥有较强供应链管理能力的生鲜电商更有望在突围中胜出。

在抗击疫情的过程中，以到家服务、社区小店、生鲜电商、在线娱乐、在线办公、在线教育等为特征的数字化服务方式，在保障社会基本生活、避免社会恐慌、防止疫情扩散等方面发挥了巨大作用。疫情使得线上消费的价值再次发生转变与升级，从一种与线下零售消费相对应的业态，转变为新消费的基础价值轴心，同时消费人群的变化与转移也是新消费时代的典型特征之一，90后和00后的人口基数达到了3.3亿，已经超越80后的2.2亿，成为中国互联网的中坚力量，更将成为未来中国消费市场最大的需求主体。

后浪=Z世代=95后+00后，不同于X、Y世代，后浪玩着智能手机长大，被称为“移动原生代”，很多后浪还是“独二代”，他们成长于富强的祖国，物质条件更加充裕，社会阶层相对固化……未来世界是他们的舞台，等着他们大展身手。

受新冠疫情影响，1-5 月社零售总额下降 13.5%。其中必选消费品韧性较 强整体仍有增长，可选承压且品类分化明显，此外电商表现突出增长 11.5%。行业特征中产品力升级以及年轻客群偏好变化下国货迎来崛起契 机，同时渠道端线上化趋势加速，疫情催化直播等新业态成为新常态。

电商直播、内容营销、多维破圈、科技赋能、金融助力是今年618重要关键词，其中电商直播 作为重头戏， 助力平台、品牌、商家实现新无界融合。

2019年，我国GDP达到9.9万亿元，最终消费支出开始代替资本形成总额成为我国GDP增长的主 要动力。经济的发展促进着城镇化率和国民人均可支配收入的不断提升，朝着全面建成小康社会 的奋斗目标不断前进。同时，数字经济成为国民经济的重要组成部分，各产业的数字化改革推动 着国家数字经济的发展，中国在数字经济规模与服务业数字化经济占比上具有优势，服务业的数 经济 字化加强与工业农业的数字化改革进程推进，将是我国未来发展数字经济的核心方向。

6月份，社会消费品零售总额33526亿元，同比下降1．8％（扣除价格因素实际下降2．9％，以下除特殊说明外均为名义增长），降幅比上月收窄10个百分点。其中，除汽车以外的消费“零售额29914亿元，下降1．0％

2020 年6 月社会消费品零售总额同比下降1.80%， 降幅比4月收窄1 个百分点，连续4 个月持续收窄。细分行业中，除了餐饮、石油、纺服、金银珠宝、家具、汽车外，其他品类零售均实现同比正增长；汽车、家具由5 月份的同比正增长转为6月份的负增长；金银珠宝6 月同比降幅较5 月降幅扩大；化妆品、通讯器材、家电6 月同比增速较5 月大幅提升。疫情在我国二次爆发概率很低，市场关注重点从必选消费转至可选消费复苏，消费热点板块存在轮动，近期建议关注百货、黄金珠宝、家居家具、保健品、乳制品、厨电、体育服饰等行业的投资机会。