5月通胀好于预期，全方位回落。5月美国CPI同环比双双超预期走低，同比降至3.3%，环比归零。剔除掉能源和食品后，核心CPI同比、环比涨幅同样表现好于预期，分别降至3.4%、0.2%。5月美国整体通胀、核心通胀继续回落，有力的鼓舞了市场的降息信心。数据公布后，美债、美元下挫，美股齐升，市场对美联储降息的预期开始上调。

2015-2023 年，金价大幅上涨，而国内黄金饰品消费量在 650-750 吨之间振荡，全球金饰消费量在 2100 吨左右振荡，均呈现出较强的韧性，其底层原因或在于，金价长期上行所体现的保值属性，巩固了消费者对财富效应的心理预期，从而一定程度上抵消了珠宝品类的可选属性。短期金价急涨，对季度和月度的消费节奏存在较大扰动，但金价涨幅趋缓后，计划型消费者有望更快适应新的价格，率先重启购买，使得销量降幅收窄，带动销售额增速转正，销量随后有望迎来回补增长。

1990 年后日本经济进入低增速阶段，消费趋于理性化，性价比业态崛起，同时电商渗透缓慢，日本居民保持着线下为主的消费习惯，在此背景下，作为日本线下折扣零售龙头企业，唐吉诃德营收增长好于行业，市占率三成以上且持续提升。FY2023 唐吉诃德在日本主要零售企业中收入排名第 4，在全球主要折扣零售企业中收入排名第 7，净利率处于中游水平。三十余年来其跨越经济周期实现亮眼增长，除了把握行业机遇外，公司亦具备深厚禀赋，本文拟详细复盘。

2024年 5月，家用电器及音像器材类零售总额 743.0 亿元，同比增长 12.9% ，增速较上月扩大 8.4个百分点。1-5月，家用电器及音像器材类零售总额累计3421亿元，同比增长7.0%。受 2024 年 618 预售提前一周开始的影响，5月家电零售同比上年增速明显扩大。 

5 月多数东南亚国家通胀水平上升。5 月泰国通胀率连续第 2 个月上涨，最新数据达到 13 个月来的新高。其中包括新鲜蔬菜、鸡蛋、猪肉和新鲜水果在内的食品和非酒精饮料价格有明显上涨。大米出口价格明显上涨导致越南国内大米收购价格持续上升，带动食品价格上升。在此背景下，越南总体 CPI 持续走高，5 月增长水 平为 2023 年 2 月以来的最高值。作为世界最大的大米进口国，国际大米价格保持高位导致菲律宾总体 CPI 已连续 5 个月呈环比上升态势。

叉车销量 5 月同比增长 10.2%，海内外销量增长持续。根据中国工程机械工业协会微信公众号及 Wind 数据：2024 年 5 月当月销售各类叉车 11.04 台，同比增长 10.2%，1-5 月累计销售各类叉车 55.04 万台，同比增长 13.5%。分地区来看，5 月海外市场销量增速好于国内市场，其中，叉车国内市场销量 7.24 万台，同比增长 9.89%；出口 3.80 万台，同比增长 10.7%。