一季度GDP同比增长5.4%，国民经济开局良好；GDP同比增长5.4%，国民经济开局良好；制造业固定资产投资累计增长9.1%，基础设施投资增速提升；社会消费品零售总额40940亿元同比增长5.9%，各分项增速均好转；出口总额22514.9亿元同比增长13.43%，“抢出口”效果持续显现；新经济资本指数报50.82点，持续刷新历史新高；制造业PMI报50.5%，春节后经济活动出现边际回升；工业增加值同比增长7.7%，采矿业增加值增长迅猛；产能利用率报74.1%较去年同期提升0.5个百分点，季节性降低成主因；存货16.7万亿元同比上升3.93%，市场主体已经开始补库存操作；货运量40.1亿吨同比增长4.79%，行业节假日特征鲜明；居民消费价格指数CPI报-0.1%，核心CPI有所转强；工业生产者出厂价格指数PPI报-2.5%，制造业利润仍处于较窄区间。

固定资产投资累计增长4.1%，第一产业增加值快速升高；制造业固定资产投资累计增 长9%，基础设施投资增速转头向上；社会消费品零售总额83731亿元同比增长4.0%，乡村 消费增速快于城镇；出口总额15457亿元同比下降1.94%，出现季节性低谷；新经济资本 指数报49.11点，持续于历史高位运行；制造业PMI报50.2%，与新订单指数同步进入扩 张区间；工业增加值同比增长5.9%，制造业增速持续领跑；发电量14921亿千瓦时同比下 降1.3%，暖冬令城乡居民用电减少；存货水平较上期数据下降3595.7亿元，季节性因素推 动库存去化；货运量40.1亿吨同比增长4.79%，保持增长且节假日特征鲜明。

1、黄金价格的惊人涨幅是市场对全球秩序重构预期的直接反映，央行购金热潮、地缘政治风险升温、美元体系的潜在压力共同构成了这一秩序重构的复杂图景。2、国际地缘政治冲突加剧的背景下，全球国防开支持续加速上升，2024年我国国防支出占 GDP 比重达到 1.7%，相较俄罗斯（7.1%）、美国（3.4%）等全球主要军事大国有较大差距，未来仍有较大增长潜力。3、“中国力量”逐渐展露带动军贸快速增长，2023年中国武器出口量创历史新高，占全球比重达到10.0%。

文旅：关注暑期旺季催化，同时关注文旅结合 IP 的新消费逻辑延伸，以及“苏超”对于江苏区域性的主题带动。近期主题方面，建议关注 IP+景区的概念延伸，关注峨眉山 A、长白山、祥源文旅、海昌海洋公园等。第二个主题“苏超”热度持续提 升，建议关注江苏片区出行、体育相关公司主题机遇，建议关注天目湖、金陵体育等。

5 月份，社会消费品零售总额 41326 亿元，同比增长 6.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额 37316 亿元，增长 7.0%。按经营单位所在地分，5 月份，城镇消费品零售额 36057 亿元，同比增长 6.5%；乡村消费品零售额 5269 亿元，增长 5.4%。1—5 月份，城镇消费品零售额 176490 亿元，增长 5.1%；乡村消费品零售额 26681 亿元，增长 4.9%。

5 月份，社会消费品零售总额 41326 亿元，同比增长 6.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额 37316 亿元，增长 7.0%。1—5 月份，社会消费品零售总额 203171 亿元，增长 5.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额 184324 亿元，增长 5.6%。

今年一季度，房地产市场修复态势明显。供给侧土地市场同步释放出积极信号，未来其热度能否延续？土地市场后续表现主要取决于五大关键因素：融资环境能否进一步改善、新房市场成交量能否持续企稳、市场库存能否有效去化、房地产新模式下的销售模式变革，以及供地规则的优化调整。

总体来看，本次会议增量信息较少，会议声明和演讲稿绝大多数措辞延续 5 月的内容，答记者问鲍威尔多次暗示美联储将在通胀充分反映关税后再做决策， 结合 SEP 下调增长预期、上调通胀和失业率预期，美联储对滞胀风险的前瞻判断是迟迟不肯降息的原因。由于点阵图仍给出年内两次降息预期，但美联储内部分歧较大。往后看，中东局势和关税同时升级的概率不高，若中东局势继续升级推高油价带动非核心通胀上升，则关税政策将进一步缓和且缓解核心通胀压力，年内降息确属大概率，变数在于降息次数是否符合两次的预期。

市场环境：宏观经济压力与传统广告ROI走低，红人营销凭借“精准触达+信任闭环”成为高效拓客方案。为解决海外红人管理存在跨平台数据割裂、履约率低、建联周期长等痛点，红人营销SaaS应运而生，将碎片化流程升级为系统化运营，成为品牌全球化扩张的必要工具。

中央经济工作会议明确提出“扩大服务消费”。服务消费是总需求的重要组成部分，也是提振消费的重要着力点；服务业就业吸纳能力强，扩大服务消费是稳增长、稳就业、稳民生的重要抓手。但服务消费不同于商品消费，除了 商品消费的共性外，还存在收入弹性更高、供需同步性、耗时性、高度依赖人口聚集等特点。我国服务消费发展面临收入预期不稳、居民闲暇较少、流动人口城市化不足、供给不足等制约因素，有必要采取措施予以破解。本文分析了当前我国服务消费的总体现状和主要特征，梳理当前服务消费的主要制约因素，提出提振服务消费的基本路径。