7 年上半年博预期差，下半年供给侧改革效果将凸显春节后，钢铁板块出现上涨，本质上是对前期市场对1季度地产、基建预期存疑的修复。若后期数据继续向好，市场对悲观预期的修复会继续向前推进。3月数据到来之前，去产能标志性事件、库存数据显示的积极迹象或3月两会限产可能推动钢价、板块向上。我们认为上半年的产能去化的效果将在下半年凸显，即使地产投资低迷，钢铁行业局面仍有望好于预期。并且，目前市场对下半年的房地产投资较为悲观，进一步放大了下半年的预期差。

本周钢价震荡上行。春节假期效应逐渐消退，下游工地陆续开工；全国各地固投基建加码，新疆等多个省份投资目标设在高位，终端需求季节性回升。供给端，钢厂高位利润支撑高炉陆续复产致产量回升，五部委联合发文加速退出“地条钢”支撑钢厂挺价意愿。本周需求回暖社会库存增速收窄，铁矿石成本高位运行以及需求端在基建利好消息刺激下，市场对即将到来的“金三银四”旺季需求充满信心，下周钢价仍有望盘整走强。

从业绩情况来看，32家已经公布了2016年年度业绩预告（或业绩快报）的SW钢铁上市公司中，有28家预盈，占全体上市公司的80.00%，共有4家预亏，占全体上市公司的11.43%。从业绩变动方向来看，共有17家预告扭亏为盈，占全体上市公司的48.57%，共有8家预告盈利增加，占全体上市公司的22.86%，共有3家预告盈利收窄，占全体上市公司的8.57%，共有2家预告由盈转亏，占全体上市公司的5.71%，共有2家预告亏幅收窄，占全体上市公司的5.71%。

The Indian steel industry will showcase a CAGR of 6.99% during the forecast period owing to the consumption of steel products in the construction,infrastructure, transport, and automotive end-user segments. The construction, infrastructure, and transport segments will be the major endusers of the finished steel products in India as there has been extensive rise in investments in these segments.The Indian steel industry will be dominated by the flat steel products due to the rise in consumption of the flat steel products in automotive, construction, infrastructure and transport, domestic appliances, and other industrial applications (office furniture, heating, ventilating, air conditioning, and packaging).It is estimated that the consumption of steel as a sustainable material will continue to grow during the forecast period as technological progressions and extensive R&D will decreased the consumption of energy in the steel production process.The Indian steel industry is affected by hindrances in iron ore supply, stable domestic iron ore prices, uncompetitive steel export because of stable Indian Rupee, and dumping of steel on India by steel-surplus nations such as China.The Mines and Minerals (Development and Regulation) Act of 1957 assists the Indian steel industry players and allows the transfer of mining leases for mining operations.ArcelorMittal and SAIL through their joint venture will set up an automotive steel manufacturing unit in India.This report covers the current market conditions and the growth prospects of the Indian steel industry for the period 2016-2020. It also presents the vendor landscape and a corresponding detailed analysis of the top five vendors in the Indian steel industry.

政治周期共振，供需有效调节，价格稳步上升。中美政策共振，供给侧改革推进和美国基础建设投资，形成供给有效控制、消费稳步增长的良好态势。综合国内外政治等多方因素影响，我们认为行业正在经历拨云见日的过程，随着基本面不断改善和政策不断催化，拐点或将出现，价格稳步上升。

钢铁本身在产业链中属于中游加工环节。由于产成品高度同质化，单体冶炼企业盈利取决于本身加工制造成本与行业边际成本差值。投资标的企业盈利的上升一方面可以通过行业边际成本上行获得，另一方面可以通过优化成本，改变成本曲线中的相对位置实现。行业边际成本上升的方向和速度是行业的产能利用率和成本曲线的形态决定的。而相对位置的变化更多来自于新型技术产生或行业政策的转折。

短短七天春节假期过后，黑色期货迎来节后首日的开门大跌，截至白天收盘，螺纹、热卷、矿石、焦炭、焦煤主力合约跌幅分别达 6.77%、 7.16%、 5.41%、5.31%、 4.68%。回头来看，春节期间行业基本面并没有掀起太大波澜，无论是“习近平总书记春节前夕考察张家口时指出去产能不进则退”的论调，还是“ 1月末李克强总理在《彭博商业周刊》 署名文章表明中国政府已将钢铁去产能目标由原先的 1 亿-1.5 亿吨修正至 1.4 亿吨”的消息，均表明春节前后政策面甚至可以称得上利好钢价。那到底是什么因素变化主导了期螺大跌？

1月是建筑用钢铁需求淡季，但受去产能预期影响，全月钢材均价表现坚挺。钢企补焦炭库存行情结束，焦炭价格出现下滑。综合来看，1月螺纹、线材、热卷、中板和冷板的均价分别报 3311、3437、3770、3518 和 4851元/吨，月变动分别为-1.90%、-0.50%、0.00%、 -1.40%和1.80%。 成本上，1月唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿的均价分别为 617、638、770 和 676 元/吨，月变动分别为-2.22%、 0.63%、 0.79%和 0.00%。山西焦炭的本月均价报 1872 元/吨，环比变动-11.24%。

整體而言，2017年國際經濟情勢尚未撥雲見日，台灣經濟風險仍存。根據本院2016年11月初公布之預測，2016年經濟成長率估計為1.17%，2017年GDP成長率預測為1.65%，較2016年成長0.48個百分點。在本院公布2017年預測之後，行政院主計總處也於11月底提出對於2017年景氣的看法，2016年經濟成長由1.22%調整至1.35%，而2017年經濟成長為1.87%。雖然各預測機構有志一同認為2017年經濟成長幅度略勝於2016年，但與過去相比，不到2%的成長力道顯示台灣經濟仍未完全走出低氣壓。

钢铁是一种碳含量 0.02%~2.11%的铁碳合金。由于能较好满足强度与塑性要求且储量丰富、成本适宜，钢铁是目前人类最普遍应用的材料。就中国钢铁行业而言，规模化应用于国民经济建设，使得钢铁行业不仅具备强周期性而且承载着重大社会责任。这也导致在近年周期持续下行阶段，行业供给出清相对缓慢。