1月是建筑用钢铁需求淡季，但受去产能预期影响，全月钢材均价表现坚挺。钢企补焦炭库存行情结束，焦炭价格出现下滑。综合来看，1月螺纹、线材、热卷、中板和冷板的均价分别报 3311、3437、3770、3518 和 4851元/吨，月变动分别为-1.90%、-0.50%、0.00%、 -1.40%和1.80%。 成本上，1月唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿的均价分别为 617、638、770 和 676 元/吨，月变动分别为-2.22%、 0.63%、 0.79%和 0.00%。山西焦炭的本月均价报 1872 元/吨，环比变动-11.24%。

1 月份吨钢利润继续上升......4

去产能预期提振钢价......4

焦炭补库存行情结束，原燃料价格回落明显.......6

钢价坚挺、原燃料降价，吨钢利润继续上升......8

1 月制造业 PMI 微降，钢铁行业 PMI 回升......10

粗钢日均产量旬环比上升......10

社会库存环比大幅上升......14

制造业 PMI 微降，钢铁行业 PMI 回升......14

节后地产预期摆动或影响钢铁板块估值.....16

风险提示.......19

国内外宏观经济形势及政策调整.....19

钢材及原材料价格变动风险.....19

下游需求持续低迷对钢铁行业的影响....19