Steel tire cords are the widely used reinforcement materials in tire manufacturing.The material accounted for the largest proportion of the market share of 40% in 2015. This is attributable to their stability, safety, and higher comfort. Asia-Pacific (APAC) dominated the market for tire reinforcement materials in 2015. The region will sustain its market share and grow considerably over the forecast period. This is attributable to the economic growth and increasing disposable incomes, which are increasing the production and demand of vehicles. The growth in the global automotive industry, driven by population growth and rising disposable incomes, especially in developing regions, and the advantages of
reinforced tires over conventional tires will drive the market growth over 2016-2020.

Imbalance between demand and supply resulting in gap: Less capacity utilization ratio.With steel supply overtaking demand, the capacity utilization ratio has declined to~65% in 2015 from 71% in 2014. Over the past decade, the steel industry has been investing in capacity expansion at a rapid pace because of reasons such as the availability of relatively attractive interest rates for new investments, low production costs, and an open international market.Declining price across streams: Hits profit margins.The iron ore prices declined by almost 69% from January 2014 ($128 per metric ton) to December 2015 ($39 per metric ton). Ferrochrome prices were $1 per pound in January 2015 and reached $0.81 per pound by the end of the year. Thus,the decline in raw material prices has led to a decline in stainless steel prices.Turkey: A bright spot.The Turkish stainless steel market been outperforming other major markets since 2000. The demand increased by 135,000 metric tons in five years (2000-2005) and by 220,000 metric tons in ten years (2005-2015), reaching 450,000 tons in 2015.Turkey grew at a CAGR of about 10% from 2005-2015.In this report, Technavio covers the present scenario and growth prospects of the global stainless steel market for 2016-2020. The report also presents the vendor landscape and a corresponding detailed analysis of the top five vendors operating in the market.

借助钢铁行业规范企业名单、工信部钢铁产能换算表、2012-2016年淘汰落后产能装备名单中的数据，我们对 304 家钢铁企业进行了产能测算，并按区域进行了统计。2015 年末测算总产能与实际披露值基本一致。分区域来看，河北省产能约占全国的四分之一，江苏、辽宁、山东紧随其后。从地理位置来看，产能主要集中在东部沿海一带。湖北、重庆、江苏的产能利用率较高，河北产能利用率只有 57.72%，拉低了全国平均水平。

2 月份钢铁行业 PMI 回升至 51.4%，且各分项指数全线回升，钢铁行业景气度回升至 2016 年 5 月以来最高位。生产指数连续升至 50.4%，钢厂生产活跃，这与我们微观调研情况相符：目前部分企业产能利用率处于高位。而采购量指数连升至 55.9%、原材料进口指数高至 59.1%、原材料库存指数连升至 53.9%，表明钢厂对三月份需求释放有较大信心。估算目前行业吨钢毛利超过 800 元/吨，已接近 2016 年 4 月以及 2009 年的历史最好水平。

需求释放在即，库存压力减弱。但随着天气的回暖，工地开工率 逐步提升。目前部分商家已陆续接到终端订单。库存虽未完全启动，但 已开始逐渐消化库存，本周全国 5 大品种钢材社会库存小幅下降，后期 库存压力或持续走弱。随着赌库存的杠杆资金获利退出，钢材价格短期 或有所震荡，但需求逐步释放叠加库存压力减弱，价格趋弱空间有限。二度维稳钢价，实效性或有限。中钢协召开长材企业生产经营座 谈会，继发改委范文之后二度维稳钢价。中钢协希望长材企业调整生产 节奏，合理控制库存；力保价格处于合理区间。我们认为官方维稳将过 滤部分价格炒作。但总体而言，由于长材企业民企较多，行政调控较为 困难，因此实质效果或相对有限。但期货市场恢复理性之后，可能对现 货市场有一定影响，从而避免现货钢材价格过快上涨。 京

2月17日，全国70家样本矿山企业日总产量8.08万吨，较上次统计上升 14.29%，产能利用率44.60%，较上次统计上升5.50%，总库存54万吨，较上 次统计下降11.48%。2月13日-2月19日，海外铁矿石发货总量2320.56万吨， 较上次统计增加648.70万吨，其中澳洲1593.10万吨，增加366.70万吨；巴西 727.46万吨，增加282.00万吨；印度0万吨，与上次统计持平。2月24日，全国 主要港口铁矿石库存总量13081万吨，较上次统计增加150万吨。  钢厂：高炉检修率小幅下降，亏损比例降幅明显，进口矿平均库存微幅上 升，炼焦煤库存降幅明显

距离旺季需求全面启动尚有时日，当前下游终端订单并不能代表未来需求实际 走势。数据真空期在更多是需求预期主导的当下，给了市场最广阔的想象空间， 导致本周钢材综合指数环比上涨 2.36%。不过，此时仍有相对切实有效的数据 可以参考，那就是库存。本周钢材社会总库存维持在 1644.53 万吨高位，环比 微降 0.61%，从 2007 年-2016 年历史数据来看，共有 5 次春节后第三周社会库 存开始下降，其中有 3 次钢价相应上涨，今年则是第 4 次。节后 3-4 周是社会 库存开始消化的高发窗口期，并在一定程度上可以助力当时钢价走势，其中蕴 含的逻辑就是——旺季需求越强，启动越早，库存消化速度越明显，钢价上涨 可能性也就越大。因此，本周（节后第三周）情况至少表明，目前来看，今年 旺季需求不至于太差。而钢厂库存数据亦可佐证，根据 Mysteel 监测的全国 139 家建材钢厂口径统计，本周全国钢厂厂内建材库存总量为 375.61 万吨，周环比 减少 61.99 万吨，降幅 14.17%，年同比减少 11.40%

 短期关注：（1）本周经销商钢材环比下降 0.61%，在正月份还没有过 完便出现了下降，这会增加多头的信息；（2）在河北武安 4200 万吨年 产能的高炉面临专项环保督查，预计至少停产 3 天影响日均产量约 9-10 万吨，这对钢价也构成利好；（ 3）在中频炉去产能高压政策下， 随着消费旺季（金三银四）的即将到来，钢铁出现供不应求的概率偏 大。  板块观点：钢铁股的核心投资逻辑是去中频炉和违规高炉（合计预计 至少影响全国钢产量的 10%）；习主席元月以来已连续 2 次提到了坚 定去产能，李总理除夕在彭博商业周刊发表的署名文章中的大篇幅文 字是关于钢铁煤炭去产能，考虑到本届政府的执行力，这些是钢铁股 的最大多头因素。现阶段钢铁股的最重要决定因素是景气趋势，其次 才是估值，这两个因素都比较利好，继续坚定建议超配。

【重要资讯】1、中国证券网：3 月 1 日，中物联钢铁物流专业委员会发布 2 月 份钢铁行业 PMI 指数为 51.4％，较上月回升 1.7 个百分点，为 2016 年 5 月份 以来的最高点。其中除新出口订单指数及产成品库存指数外，其余 10 个指数均 处于 50%的荣枯线以上。自数据调查以来首次出现该现象，显示钢铁行业生产、 采购、销售、雇员等经营活动全面处于扩张态势，行业景气度明显回升。
2、云南日报：2 月 28 日，云南省政府召开打击“地条钢”专题会议，强调要 坚定不移地贯彻中央深化供给侧结构性改革战略部署，认清形势，主动作为， 采取务实管用的措施，不折不扣落实好各项工作要求，确保在今年 5 月底前全 面取缔“地条钢”，坚决淘汰落后产能。

钢价走强发改委发文防炒作，但或强化钢价上涨预期。短期钢价涨势较快，或令发改委担忧钢价如去年煤价一样受资金炒作，脱离基本面无法控制，因此发文《关于进一步落实有保有压政策促进钢材市场平衡运行的通知》，一方面继续强调要持续去产能，一方面指出将积极支持合法合规企业加强有效供给。目前库存高企，需求仍相对寡淡，做库存的杠杆资金到期前，不排除会有一波炒作。但须注意发改委发文控钢价的同时，亦可能会强化钢铁价格上涨的市场预期及心态。