钢铁是一种碳含量 0.02%~2.11%的铁碳合金。由于能较好满足强度与塑性要求且储量丰富、成本适宜，钢铁是目前人类最普遍应用的材料。就中国钢铁行业而言，规模化应用于国民经济建设，使得钢铁行业不仅具备强周期性而且承载着重大社会责任。这也导致在近年周期持续下行阶段，行业供给出清相对缓慢。

钢铁：国之重器，承载重大社会责任.......7

钢铁——兼具强度与塑性的铁碳合金.......7

优越力学性能、低成本推动规模化应用......7

承载重大社会责任，行政去产能困难大......9

冶炼：重资产性，供给市场化调整缓慢......10

工艺：长短流程并行的双轨冶炼方法........10

长流程：高炉为主，高温还原反应........11

短流程：电炉为轴，高温熔融炼化.........13

重资产与加工属性，产能进退、产量削减慢.......16

投建周期较长，产能调整明显滞后需求.......16

重资产及高炉停开成本高，产量调整滞后.....18

原料：废钢回流，长流程产能弹性增强.....19

铁矿：高集中度下持续扩产.......20

焦炭：行政强势，供给紧缩.....22

废钢：成本考量，长短皆宜.......23

需求：工业化驱动，内需为本、地产为根.....24

工业化为钢铁需求内在驱动力......24

中国钢铁，内需主导、地产为王.......26

被动型出口，终难主导........26

内需建筑与工业五五开......27

地产是钢铁内需主变量.........27

研究：需求主导，产能滞后、低库存常态化.......30

需求为主导行业发展关键........30

库存起于需求，波动收敛.........31

产能调整滞后，改革发力........34

重点附录........37

1、钢铁品种分类/应用.......37

2、中国钢铁发展阶段........45

3、冶炼工艺基础知识......48

4、重要钢材需求结构.......54

5、行业重点指标一览.......57