1． 视频付费会员16 年用户达到了7500 万，17 年预计将会超过1 亿，付费习惯逐渐养成，内容付费投资机会关注度逐渐升温，网生内容风口愈吹愈紧。

2． 网络综艺爆款层出不穷，《奇葩说》、《火星情报局》、《娱乐大侦探》等形成了一系列强IP，招商冠名费不断创新高，《奇葩说4》的冠名费已达1.8 亿，总招商费接近5 亿。

3． 5 月2 日爱奇艺投资2 亿的超级网综《中国有嘻哈》召开了发布会，《中国有嘻哈》拥有超强的幕后制作团队，《中国好声音》前3 季的制作人陈伟，《跑男》前3 季的总编剧岑俊义，《跨界歌王》总导演宫鹏等；超强的明星团队，吴亦凡、潘玮柏、张震岳等。在社会上引起了极大的关注度，目前正在海选中，热度有望进一步发酵。

1. “金牌制作”+“资本涌入”双轮驱动，网综迎来

最好时代 .................................... 7

1.1. 数量与关注度起飞，网络综艺未来已来 .............. 7

1.2. 多屏联动聚合碎片化时间，网综渗透空间巨大 ........ 7

1.3. “金牌制作”+“资本”，网综乘风而起 .............. 8

2. 告别“小打小闹”“野蛮生长”，精品多样化、IP

化、“综艺+X”趋势已显 ....................... 10

2.1. 制作精品化，题材多样化，网综不再满足“小打小闹” 10

2.2. 平台打造爆款IP，“综n 代”趋势明显，原创综艺开始走

出国门 .............................................. 12

2.3. 监管逐步完善，引导网综良性发展 ................. 13

2.4. “综艺+X”：探寻网综无限大的可能性 .............. 15

3. 网综vs 卫综：竞争关系中寻求合作 .......... 19

3.1. 短期看：时间、资源与金钱的争夺 ................. 19

3.2. 长期看：强强联合，网台共振，实现双赢 ........... 21

4. 制播分离引产业变革，制作公司和平台二分天下 22

4.1. 原创化、制播分离化催化专业制作公司涌现 ......... 22

4.2. 看专业制作公司：专业人才、优质内容、资本汇集打造网

综龙头 .............................................. 26

4.3. 看平台：原创网综助力品牌辨识，差异化走向初步显现 30

5. “内容+营销”布局正当时，多轮变现深挖网综价

值潜力 ..................................... 35

5.1. “内容+营销”，网综广告投资空间巨大 ............. 35

5.2. 内容付费趋势下，综艺版权价值初显 ............... 42

5.3. 粉丝经济、衍生游戏：泛娱乐化实现多元变现 ....... 44

6. 相关标的 ................................ 47

6.1. 思美传媒：整合优质标的，打通泛内容全产业链 ..... 47

6.2. 华策影视：制作发行能力行业领先，“SIP+X”全产业链布

局 49

6.3. 华录百纳：紧握综艺核心优势，内容制作营销协同发展 51

7. 风险提示 ................................ 53