第一件大事：互联网流量价格开始下降了！ 近十年来，“流量变贵”一直是互联网行业的主题词，掌握流量巨头们赚盆满钵，“流量思维”溢出到了传统娱乐和消费行业。但是，我们的独家监测数据显示： 到了传统娱乐和消费行业。

今年整体板块受行业政策影响较大，包括游戏行业版号停发、限制总量， 包括游戏行业版号停发、限制总量， 包括游戏行业版号停发、限制总量， 影视行业严查工作室税收、演员限薪酬网传取消票补视听监管审查并轨等政策及内容，整体对板块的情绪面和估值产生较大影响。

2018 年中信传媒板指收2119.32 点，较年初下跌38.59%，跌幅第三。政策变动与增长红利衰退为板块带来较大压力，影视、游戏等主要子板块估值水平继续回调，分化更为明显。历经连续三年调整，板块估值已处历史底部。结合年末政策改善信号逐步积累，行业资源整合步伐加速，我们看好2019 年传媒互联网板块的改善性投资机会，重点关注游戏、影视院线与互联网平台龙头标的。

移动互联网行业流量红利逐渐见顶，各细分赛道都从流量的积累阶段转入流量的深度挖掘。网络文学行业相较其他娱乐子领域而言呈现三大特点：1）活跃用户群体稳定；2）“一超多强”的竞争格局清晰且稳固；3）IP 价值突出，变现想象空间广阔。

在线旅游是通过互联网、移动互联网及电话呼叫中心等方式为消费者提供旅游等相关信息、产品和服务的行业。其包括在线机票和火车票预定、在线住宿预定、在线度假预定和其他旅游产品和服务。

我国宏观经济下行压力加大，2018年前三季度GDP增速均弱于去年同期。GDP中第三产业发展速度高于GDP增速，第三产业在GDP中占比不断提升。

改革开放的40 年，是我国各行各业百花齐放、竞相快速发展的黄金40 年。旅游业更是从无到有、从弱到强，直至今日我国已经是世界最大的旅游目的地和客源国之一。旅游业成为我国经济社会快速发展最直观的一个缩影。

The tourism and leisure sector encompasses a range of subsectors: travel accommodation, F&B establishments, medical tourism, entertainment services etc. Medical tourism is an important subsector, given the country’s popularity among international medical tourists. Market concentration is dependent on the subsector and product category, but most are generally competitive and segmented with a large number of players targeting different customer and price segments. On the other hand, there are a few large private hospital groups in medical tourism, which mainly target high-end patients. The Thai government is promoting quality tourism and tourism in secondary provinces, which should benefit players across all subsectors, including smaller players in the secondary provinces.