2018 年国家电影局成立，直接由中宣部管辖，体现产业地位提升，一系列政策显示国家支持行业做大做强。总体上我们认为：国产电影类型化将在深度和广度上继续拓展，2019 年动画电影、科幻电影或将有所成就。

规模：票房610 亿元同增约9.1%，银幕冲上6 万张 ....................................................... 4

内容：国产片质量继续提升，票房愈发向头部电影集中 ................................................... 5

国产片成为票房增长动力，进口片票房负增长 .......................................................... 5

国产片整体质量继续提升，是其票房表现优秀的最重要原因 .................................... 6

二八现象愈发严重，票房持续向头部电影集中 .......................................................... 7

电影类型化进一步发展，有助于提升票房空间，票房天花板进一步拓宽 .................. 8

观众：高频观影人群的规模有所扩大，观影人群更加广泛 ............................................. 11

从一线到五线城市，观影人次增速呈上升趋势 ........................................................ 11

我国观众观影习惯逐渐养成，高频观影人群的规模有所扩大 .................................. 11

观影人群年龄段分布更加广泛，30 岁以上观众人次占比上升3.4pct ...................... 12

渠道：院线竞争格局较为稳定，在线售票平台竞争重心有望转移 .................................. 13

院线：前十院线竞争格局较为稳定，Top10 集中度持续提升 .................................. 13

在线售票平台：格局已稳定，竞争重点将从票补转移到深耕产业链的服务 ............ 14

政策监管：产业重要性提升，鼓励产业做大做强 ............................................................ 17

展望：类型化继续拓展、国产片质量继续提升 ............................................................... 19

电影类型化继续拓展，动画和科幻类型或将在2019 年有所成就 ............................ 19

国产片：期待整体质量继续提升，关注即将到来的春节档 ...................................... 20

引进片：质量优于2018 年，或将成为2019 年的票房增量来源 ............................. 22

2019 年票房：我们认为将保持10%左右增速 ......................................................... 23

标的推荐 ......................................................................................................................... 24

中国电影：业务稳健，现金储备丰厚，全产业链龙头 ............................................. 24

万达电影：领先优势将持续，为建立第一电影生活生态圈而努力 ........................... 24

内容标的：关注光线传媒和北京文化 ...................................................................... 25

风险提示 .................................................................................................................. 25

政策监管风险 ................................................................................................... 25

电影作品存在效果不达预期的可能 .................................................................. 25