乡村旅游适应城市群居民日益增长的周边短途休闲度假消费需求的独特优势， 呈现出超出一般旅游业态的蓬勃活力，在提高城乡居民生活质量、促进贫困地区 脱贫攻坚等方面发挥了越来越重要的作用。另一方面，随着中国新农村建设和城 乡一体化融合发展，休闲农业和乡村旅游市场迅速增长。                                 

2019 年互动影视横空出世，影游融合带来行业新的增长点。互动影视突破了传统的影视或者游戏的内容消费习惯，使得影视和游戏的界限在变得愈发模糊。2019 年年初腾讯出品的互动影像游戏《隐形守护者》定位是“创新性互动影像作品”既是“可以玩的影视剧”，又是“具备影视感染力的游戏”，实现了两大娱乐内容品类的交融。5G 时代的来临，随着流量支撑能力的爆发和终端展示形式的多样化，以及爱奇艺、优酷、腾讯、哔哩哔哩、芒果TV、快手等内容与平台核心玩家的正式入局，互动影视正式进入诸侯混战的1.5 时代，成为各家争夺5G 内容的第一张船票。

特色小镇自开展以来，成为各地热门的发展方向。其中，文旅特色小 镇受到欢迎。文旅小镇，是以文旅产业为核心产业、主导产业或特色产业的特色小镇，依托区位、自然资源、人文资源、特色产业、特色社区等优势发展旅游产业，并使之与其他相关产业、居住社区、其他旅游区（或风 景区）发生交互关系的特定区域。                                

网络游戏行业2005年开始进入快速增长期，《传奇》、《梦 幻西游》、《大话西游2》、《魔兽世界》、《征途》及《问道等大批优秀的网络游戏大作问世，给整个网络游戏行业带来了空 前的繁荣。                                 

行业政策&新闻：广播电视技术新规出台，剧集制作许可名单发布。7 月10 日，国家广播电视总局正式批准《视音频内容分发数字版权管理技术规范》为行业技术新规。7 月24 日，国家广播电视总局公布2019-2021 年度《电视剧制作许可证（甲种）》机构名单，其中包括73 家机构。

um短ma视ry＃频 行业高速发展，活跃用户规模仅次于长视频。1）短视频成为移动互联网时长增长的绝对高速引擎，贡献了2019 年6 月用户总时长同比增量的六成以上；2）2019 年6 月短视频行业总体月活跃用户数达到8.21亿（同比增长32%），超越手机游戏（MAU 6.91 亿）跃居第二，并逐步缩小与长视频的差距（在线视频总月活跃用户数9.64 亿。YoY+2.4%）。

当前传媒板块估值处于底部区间，中位数估值位于历史后7.65%的分位，但从盈利角度来看，板块业绩仍有待筑底，综合来看，维持行业“同步大市”评级。

赛事之于CP，转播之于分发。体育起源于游戏，并在人类的游戏冲动下逐渐发展壮大，此后逐渐具备技巧性、规则性、组织性、经济性。体育与游戏产业两者存在共性，体育赛事、转播分别对应于游戏产业中的CP、分发环节；但核心环节的利益分配格局存在差异，游戏产业中CP 环节占据较大的利益份额，而体育产业中赛事转播权收入占比较高。

美团点评三大业务（外卖、到店新兴）形成了相对完善的生态系统，外卖为生态注入高频、海量流量，成为公司中长期业绩增长基石；到店务经过多年经营迭代，盈利模式逐渐成熟，为其他两大业务提供资金支持；本文通过对标国外到店业务 文通过对标国外到店业务 文通过对标国外到店业务 文通过对标国外到店业务 文通过对标国外到店业务龙头 Groupon和Yelp，让投资者对美团点评到店业务发展、增长动力有更清晰的认识。

中报季来临，关注中报表现优异的公司，行业底部特征明显，关注有边际变化的细分板块。我们认为龙头公司虽也受到行业监管影响，但是核心竞争力在行业规范经营过程中实则不断提高，后续建议投资者从中报业绩和报表质量以及业务边际变化角度寻找长期标的。