纵向比价来看，2019H1 公募基金持有食品饮料行业相关个股市值占公募基金持仓总市值2.45%，位列申万28 个一级行业中游。横向比较来看，2019H1国内公募基金对文化传媒行业的股票配置总市值为1.04 万亿元，环比降低4.70%；其中文化传媒行业持股市值占总市值比例为2.45%，环比下滑0.82%，行业的持股比例进一步下滑至历史低位。

运动鞋服行业是国内为数不多的行业规模大、保持较快增长、高度集中、竞争壁垒高的大众细分子行业。同时国际上诞生了Nike、Adidas 大众专业运动品牌龙头、以及UA、lululemon 等专业细分品类龙头。本篇报告通过探究海外巨头Nike

以及Adidas 的兴衰波动探寻运动品牌的长青之道。

2019 上半年中国电影市场表现平淡，关注下半年优质单片票房表现：2019 年上半年分账票房为287.89 亿元，同比减少3.95%；总观影人次为8.06 亿，同比减少10.54%，票房及观影人次均为五年来首次下滑。我们认为，在票价方面，包括电影文娱产品作为可选消费具有耗时但是相对廉价的消费属性，因此消费者对于票价具有一定的敏感性，由于今年上半年票价较高，电影的消费成本优势较弱；在影片质量方面，2019 年H1 票房TOP20 影片中，国产片豆瓣平均评分同比下降7.99%至6.45，上半年优质影片不足，也对观影需求有抑制作用。随着多部高人气影片的撤档，2019 年暑期档影片总体质量相比去年略显平淡，预计暑期档整体票房承压。但下半年的进口片额度仍较为充分，《狮子王》《速度与激情：特别行动》等海外佳片仍可期待。

2019 年传媒行业二级市场表现总体疲弱，在中信指数中排名倒数第一。传媒行业不仅面临此前外延并购高增长带来的商誉减值后遗症，同时还面临政策收紧的环境。结合行业基本面，我们认为目前板块整体仍处于底部调整的状态。

配置比例环比下降，前十重仓股持仓市值占比87%。2019Q2 期末，公募基金重仓传媒总市值255.75 亿元，环比减少15%，同比减少27%；公募基金在传媒板块的重仓持股市值占公募基金股票投资总市值比例为1.22%，环比继续下降0.22pct，为2016Q4 至今的最低点。行业重仓标的中，前十持仓个股持仓总市值为223.54 亿元，占行业总重仓市值比例高达87%，2017Q4 至今，该比例维持在80%以上水平，传媒板块标的集中持仓特点仍然十分明显。主要子板块中，按持仓市值排序，从大到小依次为：营销＞游戏＞平面媒体＞影视；按重仓公募基金数排序，从大到小依次为：游戏＞营销＞平面媒体＞影视，

光线彩条屋2019 暑期档新作《哪吒之魔童降世》大范围点映口碑持续超预期，国产动画电影行业有望再迎高潮。国产动画电影产业发展潜力尚待开发，“合家欢”题材或迎突破。

行业角度，海外看，从美、英等国图书行业最新数据看，下载音频增速高助推行业增速，但纸质图书增速仍相对平稳 美国，2019年一季度美国图书出版发行商收入25 亿美元，同比增加6.7%（2018年同期增速6.2%），少儿、宗教图书收入拉动行业增速，同时，下载音频图书收入增速达到35.3%。英国，2018 年英国出版业收入60.2 亿英镑，同比下滑2%，由于外部不稳定等因素，学术类、教育类图书的出口出现下滑带来收入下滑，但其中大众市场图书总收入较为稳定，其中，有声图书销售收入6900 万英镑，同比增速（43%），拉动行业增速数字销售收入的增加。

2019Q2 股票型开放式基金：投资总市值较2019 年Q1 增加，重仓持股市值占比同比下降。我们选取股票型开放式基金重仓持股情况进行分析：2019 年二季度末股票型开放式基金股票投资总市值8599 亿元，较2019Q1 季度末增加439.5 亿，较去年同期增加2548 亿，其中前十大重仓股持股总市值3592 亿，占股票投资总市值比重41.8%，占比较2019 年一季度末提升0.7pct，较去年同期降低1.4pct。

2019 年二季度基金持仓情况公布完毕，2Q19 轻工持仓占比从2Q18 的2.44%下降至1.09%，同比下降1.35ppt，环比1Q19 下降0.17ppt。轻工/A 股市值比例为1.29%，2Q19 低配0.19ppt。其中，家居板块仍然是机构配置比例最高细分行业，但板块内个股分化加剧，欧派家居、晨光文具、中顺洁柔等行业龙头获基金增持。