国内网文行业呈现向精品化、IP 转化和出海等方向发展。从网文出海规模来看，收入、作家数和作品数都较 3 年前有较大的突破，但相较于国内较为成熟的网文行业规模（付费、免费、衍生），海外的发展仍处于早期。根据中国音像与数字出版协会发布的《2023 中国网络文学出海趋势报告》，2022 年中国网文收入达 317.8 亿元人 民币，同增 18.94%。22 年网文行业在海外营收规模达 40.63 亿元，同增 39.87%。根据中国社会科学院文学研 究所发布的《2023 中国网络文学发展研究报告》，国内的网文作家有 2405 万，海外网文作家为 41 万，国内网 文作品数为 3620 万，海外为 62 万。中国平台凭借国内内容体系搭建经验和优质内容出海仍有较大发展空间。

全球游戏市场恢复增长，我国游戏出海有望改善。据伽马数据，2023 年全球移动游戏市场规模达到 6062.7 亿元，同比增长 2%，重新回归增长。从我国出海的情况来看，2023 年我国自主研发游戏海外市场实际销售收入 163.66 亿美元，同比下降 5.65%，连续两年下滑。但多个国家用户支出同比回升，有望带动我国游戏出海改善。

智能助手 KimiChat 具备长文本能力，近期访问量显著增加。KimiChat 是国内创业公司月之暗面的首个 C 端产品，于 23 年 11 月正式向所有用户免费开放，能高效处理约 20 万汉字的上下文，完成智能搜索、高效阅读、整理资料、辅助创作等功能。该产品已先后推出网页版、小程序版和 APP 版本。据 Similarweb，2 月网页版访问量 291 万，环比翻倍；3/2-3/8 周度访问量 135 万，环比+24%，屡创新高。据七麦数据，目前 App 版本排名 IOS 中国区效率（免费）榜 20-30 名，呈现上升趋势。

小程序贡献互联网流量增长：根据 Questmobile 数据，截至 2023 年 11 月，全网用户月人均使用小程序个数同比上升 5.0%，APP 个数同比下降 0.2%；小程序成为互联网流量增长的新驱动力。我们认为核心驱动力有三：1）健康码对于小程序用户心 智的养成，2）微信等小程序本身基建功能提升，3）抖音对微信投流体系的打通。此外，增量小程序的主要落地页在微信和支付宝，且内容相关小程序落地页主要在微信。2023 年，仅小程序游戏与短剧市场两个板块就带来 700 亿以上收入，2024 年亦判断有较高增长。

2 月传媒板块上涨 14.25%，同期创业板指、沪深 300指数以及上证指数分别上涨 14.85%、9.35%、8.13%，传媒板块排在 2 月全行业涨跌幅第五位。细分子板块中信息搜索与聚合、互联网影音视频单月上涨幅度超 20%，游戏板块涨幅近 20%。截止至 2024 年 2 月 29 日，中信传媒板块 PE（TTM，整体法，剔除负值）为 22.74 倍，2019 年以来板块市盈率平均值为 24.98 倍，中位数为 24.56 倍，最大值为 42.74 倍，最小值为 16.46 倍。