国内疫情零星散发，倡导春节期间减少不必要出行。入冬后，全球多国新冠疫情明显反弹。中国在外防疫情输入风险的巨大压力下，近期呈现多地局部暴发和零星散发状态。考虑春节期间的人员流动大、聚集性活动多，各地逐步出台并动态调整防疫细则，对学生、公务员和企事业单位做出了指引，倡导春节期间减少不必要出行，并建议错峰出行。

军工行业进入三年强周期，增速最快的赛道以导弹、航空、国防信息化等为主，上述产业链中部分标的在半年报和三季报中都有出色表现。本文为导弹产业链第二篇，主要梳理红外制导领域情况，特别是关于制冷与非制冷探测器，非晶硅和氧化钒等热敏材料问题进行重点分析。

1 月16 日，ST 湘电发布公告，公司2020 年非公开发行获得证监会批复通过，本次非公开发行内容为公司向兴湘集团非公开发行股票募集资金不超过1,081,137,863 元。本次非公开发行后，兴湘集团持股比例将大幅上升至19.56%，兴湘集团、兴湘并购基金和湘电集团分别持股19.56%，10.34%和15.67%。

Bunker fuel is a fuel oil used in marine vessels. It is poured into the ship bunkers to power its engines. Ships use mainly three types of marine fuels, which include high sulfur fuel oil, low sulfur fuel oil, and diesel oil. Nowadays, growth in awareness toward reducing environmental pollution and stringent government regulations are expected to create opportunities for the fuels, including LNG, gasoil, LPG, and others as a substitute to the above-mentioned bunker fuels.

Lubrication is considered as the process that involves oil or grease application over different engines or other components to minimize friction between two moving surfaces. This, in turn, results in smooth movement and reduces friction and wear. Over the period of time, lubricants gets contaminated with dust particles, sludge, and other particles and hence need to be removed and replaced periodically to enhance smoother operations of aircrafts. The aviation lubricants market is analyzed and estimated in accordance with the impacts of drivers, restraints, and opportunities. The period studied in this report is from 2019 to 2027.

投资建议：维持“两条主线”和“两个赛道”的推荐逻样，两条主线是：航空装 备产业链和制导装备产业链两个赛道是：信息化和新材料。同时，我们认为， 在春季上攻行情中，要优选高景气子板块：部分，总装龙头、上游被动元器件、产 业链“枢纽”环节，治理结构发生变化标的． 

军工行业进入三年强周期，增速最快的赛道以导弹、航空、国防信息化等为主，上述产业链中部分标的在半年报和三季报中都有着出色表现。本文作为导弹产业链中的第一篇，将着重解答为何导弹产业链是当今军工板块最好的细分赛道，以及导弹产业链中的哪些环节最具投资价值。

对我国航发产业的投资启示：考虑到我国多款航发新型号相继定型，我们分析预测，受益于 新机批量交付牵引，航发动力的主营收入增幅或I寺边际加速扩大，类比于罗罗公司的股价复盘， 该阶段专业投资人或将基于后市场长期空间的确定性提升，享受较高的估值溢价。 

国防安全重要保障，军用飞机决胜战场利器。国防安全是总体国家安全观的重要组成部分，“十四五”期间我国将重点建设国防安全与国防现代化、将对国防装备能力进行前所未有的更新换代，属于中国军队的大列装时代已经到来。军用飞机由于其抢占制空权、快速机动、高火力等特性，已经成为现代战场决胜因素之一。

本监测报告内容覆盖智能制造装备总体产业，包括智能测控装置、关键基础零部件、智能化高端装备和重大集成智能装备等智能制造装备的细分产业；以关键制造环节的智能化为核心，以端到端数据流为基础，和以网通互联为支撑。包括智能产品、智能生产、智能工厂、智能物流、各类智能机器人等。