随着经济逐步回暖，国内需求有望提升，加上出口快速增长，我们预计2023年汽车销量有望达到2722 万辆（+1.3%），其中乘用车2350 万辆（-0.3%），商用车372 万辆（+12.7%），重点关注新能源出海、智能化两条主线。1）整车领域，乘用车企销量分化加剧，综合竞争力强、产品周期向上的车企份额有望持续提升，推荐比亚迪、长安汽车，关注长城汽车、广汽集团；2）零部件领域，随着销量回暖及价格战影响减弱，业绩有望恢复并与估值形成戴维斯双击，建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐文灿股份、银轮股份等；3）新能源领域，我们预计2023 年新能源汽车销量有望达到900 万辆（+30.7%），长期趋势明确。推荐国内龙头比亚迪与受益于比亚迪、特斯拉及华为产业链的银轮股份，关注拓普集团、嵘泰股份等；4）智能网联领域，智能驾驶、智能座舱及智能底盘渗透率快速提升，重点关注渗透率上升及国产替代强的零部件供应商，推荐伯特利、经纬恒润、保隆科技、均胜电子、德赛西威、华阳集团，关注光庭信息等。考虑到汽车板块景气度较高，看好新能源及智能网联前景，维持行业强于大市评级。

Manufacture of bodies, including cabs for motor vehicles Outfitting of all types of motor vehicles, trailers and semi-trailers Manufacture of trailers and semi-trailers: for transport of goods: tankers, removal trailers etc. for transport of passengers: caravan trailers etc. Manufacture of containers for carriage by one or more modes of transport

预计3 季度起乘用车销量改善，负面因素已大致消化。乘用车需求弱复苏和经济恢复较预期缓慢，我们预计乘用车销量将在 2023 年下降约 4%，但我们认为大多数负面因素已被消化，而市场已经在修正预期。我们认为电池成本降低有可能改善整车厂下半年的边际利润率。我们预计 2023 年2季度乘用车销量将保持疲软，3 季度开始改善。上半年整车厂集中处理库存和老车型，而大多新车型将集中在下半年交付，因此销量和利润率应环比有改善。此外，我们预计新能源车下乡和其他潜在的刺激政策将在2023 年下半年提振乘用车销量。

美国市场：替换市场需求较为稳定，配套市场明显复苏。2023 年4 月，美国汽车零部件及轮胎店零售额环比下降3.60%，同比上涨 4.54%。2023 年5 月，美国汽油消费量和柴油消费量环比、同比均上 涨；汽车销量环比上涨1.34%，同比上涨23.25%。

根据 Marklines，2023Q1 全球新能源车销量为 261.30 万辆，同比+28.35%； 海外（除中国市场）的新能源车销量 110.09 万辆，同比+31.66%。其中， 电力设备与新能源 增持 (维持) 研究员 申建国 SAC No. S0570522020002 shenjianguo@htsc.com +(86) 755 8249 2388 研究员 边文姣 美国一季度累计销量 32.82 万辆，同比+54.49%，从 21 年美国政府开始推 进电动化，直到《减少通胀法案》终于落地后新能源车销量不断创新高。而 欧洲虽然受宏观经济、能源危机、补贴收紧影响，但高基数下仍有增长，主 要市场一季度累计销量为 61.82 万辆，同比+15.51%。我们认为海外新能源 车市场增长大趋势不变，美国新能源车市场在政策驱动下有望复刻欧洲市场 SAC No. S0570518110004 SFC No. BSJ399 行业走势图 bianwenjiao@htsc.com +(86) 755 8277 6411 之腾飞，进一步带动全球电动化进程稳步推进。

The market study aims at estimating the market size and the growth potential of this market. Topics analyzed within the report include a detailed breakdown of the global markets for automotive v2x by geography and historical trend. The scope of the report extends to sizing of the automotive v2x market and global market trends with market data for 2021 as the base year, 2022 and 2022 as the estimate years and forecast for 2024 with projection of CAGR from 2024 to 2029.

2023 年全球新能源汽车持续高景气发展，销量有望创新高，带动产业链需求高增长。在原材料价格持续回落的情况下，产业链利润面临重新分配，各环节走势或面临分化；动力电池和中游材料领域新技术有望逐步提升渗透率，带动产业链技术升级，维持行业强于大市评级。

多重因素扰动上半年汽车市场，新能源和出口拉动作用显著。23年一季度汽车行业价格体系不稳，多品牌处于消化库存状态，企业盈利普遍承压。新能源车和出口成为拉动我国汽车增长的两个重要引擎。但新能源车发展并不均衡：比亚迪、特斯拉贡献了超过70%的增量，大部分车企的新能源业务处亏损状态，8-15万价格带新能源车渗透率较低，县乡农村区域渗透率较低。我国依然有庞大燃油车市场待替换，自主品牌份额上升空间仍大。