上周大盘保持高位震荡，全周小幅收涨 0.68%，轻工制造板块表现强于大盘（家用轻工>包装印刷>造纸）。我们的推荐组合中，宜华生活、邦宝益智、珠江钢琴、中顺洁柔和太阳纸业录得正收益。其中，珠江钢琴、邦宝益智和中顺洁柔表现抢眼进入各子行业涨幅前五名。根据最新数据显示，前 9 月国内家具行业实现累计营业收入达 5,950.7 亿元，累计同比增速为 6.99%。与此同时，近期家具行业上游原材料，特别是 E0 板材价格上涨明显，我们认为，在上游部分原材料产能扩充仍需时间、家具制造企业材料需求还在扩张的前提下，板材价格的波动对于规模以上且具备突出生产技术优势的家具企业的不利影响较为有限。同时，在国家一体化装修政策、消费升级以及全屋定制趋势等因素的催化下，未来行业集中度将持续提升，这对于较早布局全屋定制和切入一体化装修等领域的企业将有明显利好。本周，我们仍重点推荐卫浴行业龙头，高起点切入整装定制卫浴行业的海鸥卫浴。同时推荐客单价和客户数齐增，业绩增长明确的定制家具龙头索菲亚，以及已完成华达利收购，完善 Y+产业生态圈，业绩逐季改善宜华生活。

北美市场：据浆纸产品理事会（PPPC）发布的数据：2016 年 8 月份，北美新闻纸市场整体供需平衡。8 月份，北美新闻纸厂有效开工率约为 95%，现有设备基本满负荷生产。 北美新闻纸总出运量约为 28.7 万吨，同比下降了 3.1%。 1-8 月份，北美新闻纸累计出运量约为 229 万吨，同比下降 4.8%。

从 8 月下旬开始， 美国箱板纸商——IP、WestRock、PCA、Kapstone、Cascades和 New-Indy 等相继宣布，从 10 月份起，对销往美国国内箱板纸提价 50 美元/短吨，这无形中使得美国箱板纸下游企业在 9 月份纷纷加大了增储箱板纸和瓦楞纸等原纸库存力度；外加美国箱板纸出口发运量也再度出现明显增长，以及从 9 月份开始，美国箱板纸市场供需也逐步迎来季节性产销旺季等。

9月份海外文化纸市场报价情况为：欧洲报价基本稳定但化学浆纸价格下降压力大；北美报价稳定，不过未涂布化学浆纸开始出现下降压力；南美报价稳定，但纸企开始宣布自10月起在巴西以外的市场涨价；亚洲市场日本报价稳定，韩国三季度文化纸报价下跌。

十一期间，20 个城市房地产调控升级，部分城市地产成交量受到冲击出现回落。市场可能担心后续房地产后周期产业链受到波及，若短期家居板块估值受到冲击，我们强烈建议在板块错杀的时候积极布局。

中观数据跟踪方面，相较于上周，重点变化在于：1、工业金属：房地产调控削弱需求；2、农产品：天然橡胶震荡上行； 3、焦煤库存开始上升；4、贵金属：短期或继续震荡回调；5、原油：多重因素压制油价上行空间；6、水泥止跌微涨。

中观数据跟踪方面，相较于上周，重点变化在于：1 、农产品和菜篮子产品指数继续下跌；2 、造纸和纸箱再现涨价潮；3 、BDI  指数创年内新高 4 、运输因素推动铝价大幅上涨；5、水泥玻璃出现下跌。

需求方面，7 月份北美本土市场对新闻纸的需求量约为23.5 万吨，同比小幅增长增加了0.3%；但加拿大市场需求仍在下滑，同比下降了7.1%。1-7 月份，北美新闻纸累计需求量约为166.6 万吨，同比减少了3.8%；而加拿大新闻纸累计需求33.8 万吨，同比下滑10.6%。

8 月份，受美国食品和零售业表现平平的影响，美国内销箱板纸市场需求继续缺少亮点。但受美国箱板纸出口订单继续维持高位，和美国部分箱板纸工厂也适度加大了停机举措所带来的供应量减少等有利因素的支撑。

8月份海外文化纸市场报价情况为：欧洲除未涂布化学浆纸报价小幅下降外其它稳定；

北美、南美和亚洲市场报价基本稳定。