医疗服务板块三季报总结：高基数下仍保持稳健增长，突显板块兼具成长性和确定性。23Q3医疗服务板块在去年高基数和今年非刚需医疗服务需求恢复较缓的情况下，整体仍实现稳健增长，Q3板块整体实现收入157.64亿元，同比增长14.4%，环比提升 9.7%，21Q3-23Q3复合增速12.8%；实现扣非后归母净利润20.03亿元，同比+31.36%，环比+38.3%，21Q3-23Q3复合增速47%；分板块来看，（1）眼科Q3仍保持快速增长。A股5家眼科公司23Q3合计实现收入82.96亿元（同比+19.1%），归母净利润17.8亿元（同比 +19.5%），扣非归母净利润16.58亿元（同比+23.1%）；（2）口腔Q3业绩表现持续承压；（3）综合医院Q3维持稳健趋势；（4）其他医疗服务标的增速有所差异，整体仍维持增长态势。

国内超重与肥胖患者人群基数广泛，健康需求催化 GLP-1 类药物市场持续 增长，同时 GLP-1 类药物在研适应性广泛，进一步打开对应市场空间。近日，诺和诺德司美格鲁肽在此前 CVOT 临床试验成功的基础上又再下一 城，在慢性肾病 FLOW III 期临床研究中因达到预期终点而提前终止临床试验，相应用药人群全球超 1 亿人，市场空间超 200 亿美元。我们认为，GLP-1 类药物目前已在 2 型糖尿病、超重与肥胖、心脑血管疾病、射血分数保留型心衰和慢性肾病中展现出临床获益，可覆盖人群庞大。未来，GLP-1 类药物有望在 NASH 和 AD 等适应症中迎来突破，造福更多患者的同时进一步提升靶点及产业价值。

10 月医疗反腐负面扰动基本出尽，医药题材活跃，板块轮动回暖复苏。11 月进入业绩真空期，医保谈判或将成为重要催化。我们建议关注创新药重要品种进度，包括抗体偶联药物（ADC）、细胞程序性死亡因子（PD-1）药物、小分子抑制剂、嵌合抗原受体 T 细胞免疫疗法（CAR-T）等，如后续医保谈判（续约）利好，估值与业绩有望走出底部，实现戴维斯双击。

23Q3全部公募基金占比12.49%，环比+0.79pp；剔除主动医药基金占比9.82%，环比+1.27pp；再剔除指数基金占比9.08%，环比+1.48pp；申万医药板块市值占比为7.59%，环比-0.12pp。从公募基金持仓家数来看，公募基金数量前五的分别是：恒瑞医药(545家)、药明康德(501家)、迈瑞医疗(443家)、智飞生物(224家)、爱尔眼科(195家) ；基金数量增加前五支股票分别是：药明康德(+283 家)、凯莱英(+75家)、百济神州-U(+63家)、康龙化成(+54家)、智飞生物(+53家)。

医药生物板块，2023 年 Q1-Q3 上市公司收入增速同比下降 6.44pct，归母净利润增速同比下降 20.47pct。2023Q1-Q3 医药生物板块上市公司营业收入同比增长 2.90%，其中单 Q3 营业收入同比减少 2.72%，受到医药政策影响，医药板块收入短期承压。利润端来看，2023Q1-Q3 医药生物板块上市公司归母净利润同比减少 12.98%，其中单 Q3 归母净利润减少 11.24%。

糖尿病与体重管理药物市场需求广阔，GLP-1受体激动剂由于能促进胰岛素分泌并降低食欲控制体重，而且不容易引发低血糖等副作用，因此市场需求不断扩大。司美格鲁肽在降糖与减重方面效果较好，而且在慢性肾病、心血管病、非酒精性脂肪肝炎（Nash）等方面临床表现均较好，预计需求将继续增加。

全球痴呆患者超5500万，阿尔兹海默病占比约60%-70%。根据WHO报道，目前全球痴呆症患者已超5500万，其中阿尔兹海默病患者的占比约60%-70%，对应人群在3300-3850万。随着阿尔兹海默病患者的疾病进展，患者将逐步失去独立生活能力，不仅影响患者的生活质量，而且对病患的护理人员、家人和整个社会都有身体、心理、社会和经济影响。

体外诊断是指将血液、体液、组织等样本从人体中取出，使用体外检测试剂、 仪器等对样本进行检测与校验，以便对疾病进行预防、诊断、治疗检测、后 期观察、健康评价、遗传疾病预测。体外诊断产品主要由诊断设备（仪器） 和诊断试剂构成，根据检测原理方法以及检测环境条件可以分成包括生化诊 断、免疫诊断、分子诊断、现场即时检测（POCT）等主要领域。

Sexual Lubricants, also known as lubes or personal lubricants, are a kind of gel, cream, fluid, or liquid that are used to reduce friction between the vagina & penis during sexual intercourse and reduces pain. Lubes are used to enhance the sexual experience and get more pleasure. Using sexual lubricants while sexual intercourse may be helpful for women experiencing vaginal dryness, & men who have erectile dysfunction. These are used widely for men, women, transgender, and LGBTQ+ community globally. They are used with condoms as well for additional comfort & ease and sometimes to reduce condom breakage. These lubricants are applied to the condom, penis, vagina, or rectum during sexual activity as it improves moistening. They are generally preferred by sex workers and men who have sex with men (MSM).