本报告期（2020.10.26-2020.11.06）医药生物行业指数涨幅为1.40%，在申万28 个一级行业中位居第14，跑输沪深300 指数（3.54%）。

BioNTech（BNTX.O）公布2020年三季报，会议上公司主要与投资者交流了新冠疫苗临床III 期取得阶段性成功相关事项。BNT162b2 临床III 期第一个中期节点（第94 人感染新冠肺炎）收获阶段性成功：疫苗保护率达90%，远高于FDA 规定的50%，且无任何严重副作用。文章内容来自于公司财报和业绩会议。

医药板块估值溢价率处于十年中位偏下，安全边际明显提高。子行业估值差收敛，创新驱动和自费属性的子版块估值消化。公募基金持仓比例处于十年中枢区间，医药性价比大大提升。北上资金医药持仓占比略有回落，非药板块依旧受青睐。

10月国内血制品总计实现批签发697.52万瓶，同比增长3.47% ，环比下滑4.58%。2020年1-10月血制品累计实现批签发7876.30万瓶，同比增长18.28%，国内疫情得到控制以来，血制品整体批签发情况趋稳。

我国医药制造业2020 年1-9 月营业收入同比增长1.6%、利润总额同比增长8.2%,增速较2019 年同期分别下降6.8、1.8 个百分点，较2020H1 分别上升3.9、6.1 个百分点，医保控费大背景下，随着一致性评价、带量采购、限制辅助性用药等政策持续推进，医药工业整体增速放缓，收入及利润总额已进入单位数增长新阶段，受新冠疫情影响，2020 年医药工业增长进一步承压，但随着国内疫情得到有效控制，环比数据改善明显，行业整体恢复良好。

上周恒生医疗保健业指数上涨4.79%，同期香港恒生指数上涨6.66%，医药板块跑输大市，在上周的恒生行业涨跌排行中位列倒数第四。受冠脉支架全国集采降价幅度超预期的影响，器械子板块表现持续低迷。另外，医保局近日发布医保支付工作指导意见，明确互联网医疗机构纳入医保定点的范围，指出“互联网+”医保支付将采取线上、线下一致的报销政策，并将探索医疗复诊处方流转。随着互联网医疗在医保支付范围和方式上的渐进明细，行业的快速发展将是大势所趋，建议长期关注互联网医疗头部企业。

短期疫情仍是焦点，长期医保积极信号显现：COVID-19 疫情的变化仍然是中短期影响行业波动较为重要的一个因素。目前我国疫情基本处于可控状态，但全球较多国家的疫情仍未得到有效控制，甚至出现反弹趋势。长期来看，医保资金的运行情况一直是行业衍变的风向标。收入端，2020年以来多地推出“专属医疗险”，若能大范围推广将实现医保扩容；支出端，相关政策对医保资金进行重分配。在两个因素的综合作用下，医保的实际支付能力有望得以改善。

截止2020年9月底，我国医药行业规模以上企业数量达到7565家，其中亏损企业数量1579家，亏损面20．9％，环比下降了0．5个百分点。医药行业亏损总额164．7亿元，同比增长44．1％。