本报告期医药生物行业指数跌幅为6.63%，在申万28 个一级行业中位居第18，跑输沪深300 指数（-5.57%）。从子行业来看，医药生物三级行业全线下跌，化学制剂、医疗服务、中药、医疗器械行业跌幅居前，跌幅分别为8.60%、8.43%、8.06%、5.88%。估值方面，截止2021 年7 月30 日，医药生物行业PE（TTM 整体法，剔除负值）为37.25x（上期40.19x）。医药生物申万三级行业医疗服务、生物制品、医疗器械、化学制剂、化学原料药、中药、医药商业PE（TTM 整体法，剔除负值）分别为97.36x、52.77x、29.45x、33.64x、40.75x、29.78x、14.90x。

本轮南京疫情的源头为南京禄口机场的保洁人员参与入境航班的清扫时，因防护洗脱不规范造成个别保洁员感染。由于保洁人员同时参与国际、国内航班的垃圾清扫，进而在保洁员工和其他工作人员之间发生了人际传播。由于机场是交通枢纽，正值暑期旅游旺季，南京本轮疫情快速外溢。截至7 月底，南京疫情已波及十余省，短期内仍然还会有继续向其他地区扩散的风险。

近期大盘风格变化明显，消费板块整体出现一定回调，但行业复苏趋势未改，社零数据延续了去年下半年以来的逐季恢复态势，龙头企业在此
期间通过渠道及产品升级表现相对更优。我们建议关注近期估值有所消化，且具备坚实中报基本面支撑的可选消费龙头。2021 年6 月，社零总额同比+12.1%，较5 月增速放缓0.3pct，扣除价格因素后实际同比+9.8%，两年同期平均增长3.2%。累计来看，上半年社零销售总额整体增长23.0%，在疫情低基数下，消费行业呈现平稳复苏态势。其中，线上零售渠道继续快速发展，上半年全国网上零售额同比+23.2%。其中实物商品网上零售额同比+18.7%，渗透率为23.7%。

珀莱雅发布公告称，CEO 方玉友先生拟通过集中竞价或大宗交易的方式，减持其所持有的公司股份不超过约860 万股，占截至本公告披露日的公司总股本的4.3%，占方玉友先生所持有本公司股份数的20%。采用集中竞价方式和大宗交易方式减持的，减持期间均自2021 年8 月30 日至2022 年2 月13 日。

受益于医美护肤市场的快速发展，以及胶原蛋白技术的不断突破和在医美护肤的广泛应用，我们看好胶原蛋白市场的长期发展空间。建议关注：在研管线涵盖胶原蛋白产品的爱美客，旗下医美术后修复品牌Beauty Answers布局酵母重组胶原蛋白微针产品的贝泰妮，全球首家自主研发并实现产业化的“类人胶原蛋白”生产商巨子生物，推出全人源胶原蛋白品牌“美丽法则”的丸美股份，防黏连及止血产品中涵盖胶原蛋白产品的昊海生科。

1）国家卫健委发布《关于规范开展药品临床综合评价工作的通知》；2）国家医保局召开胰岛素带量采购座谈会；3）军事科学院陈薇院士团队研发的雾化吸入用新冠疫苗I期临床试验结果发布。

事件：7 月 31 日，国家统计局发布：6 月中国制造业 PMI 为 50.9%，前值 51.0%；非制造业商务活动指数 53.5%，前值 55.2%。

本周（2021.07.26-2021.08.01）、2021 年初至今（下文时间范围同此表述）生物医药指数涨幅分别为-4.32%、-1.59%，其相对沪指的超额收益分别为1.14%、6.09%；本周医药商业、医疗器械及生物制品等跌幅较小，中药、医疗服务及化学制药跌幅较大；本周涨幅居前博晖创新（+52.11%）、利德曼（+26.52%）、ST 运盛（+22.67%），跌幅居前广誉远（-18.75%）、*ST 华塑（-17.33%）、华熙生物（-17.32%）。涨跌表现特点：大市值公司跌幅较为明显，尤其是机构重仓股，如华熙生物、长春高新等；医疗服务及医美领跌，通策医疗等跌幅较大；mRNA 疫苗及CXO 个股较为强势，复星医药、沃森生物、博腾股份涨幅较大。

ADC 药物适用范围广泛、市场空间广阔，Nature Reviews DrugDiscovery 预计全球已上市ADC 药物的市场规模到2026 年将超过164亿美元，参考现有药物市场规模，我们认为未来国内ADC 领域有望诞生多个销售峰值达数十亿规模的品种。因此，积极布局已经经过临床验证，但尚在发展阶段的ADC 药物，对国内企业具备重要意义：对传统药企而言，ADC 是其保持乃至进一步拓展已有优势的最优选项之一；而对新兴的Biotech 来说，ADC 又是为数不多可以让其实现弯道超车的技术选择。

近一个月来，申万医药生物板块下跌13.00%，跑输沪深300 指数3.95 个百分点，涨跌幅在申万28 个一级行业中排名第26 位，截止最新收盘日，较今年上半年阶段性高点下跌14.86%，该时段沪深300 指数回调16.44%，相较于前三年初，医药生物板块涨幅均远高于沪深300 指数，约为2-3 倍。