The spherical graphite market is associated with major companies that are involved in graphite production. Companies have started using innovation as a preferred strategy to bear the high risks involved in the industry. This chapter details the latest strategies and developments adopted by the key market players in the spherical graphite market. In order to lead the market as well as engage in the process of market growth, a company needs to work in collaboration with the top market leaders, acquire the relatively weaker companies, bring new products & services to the market, and improve the existing products.

本篇报告主要对尿素行业进行深入分析。与一般的化肥产品不同，尿素不仅是应用占比最高的氮肥产品，同时也是能源加工的重要一环，因而整体尿素行业不仅仅受到尿素产品的供需影响，同时也受到能源加工产业链周期性波动的冲击，因而本篇报告在研究过程中从能源加工产业链、尿素的供需关系及国际贸易格局入手，对整个行业运行及发展进行分析，探究我国尿素行业现阶段变化的深层原因，进而判断未来行业将如何发展。

2018 年前三季度化工行业营收&利润继续增长。2018 年前三季度，国家供给侧改革持续深化，环保趋严继续推动行业落后产能出清，化工原料除煤炭外，原油、天然气保持震荡上行趋势。受这些因素共同作用，基础化工板块营业收入和归属净利润均保持高速增长。根据中信分类，2018 年前三季度基础化工板块实现营业收入合计为9,476.7 亿元，同比增长12.7%，归属净利润为806.4 亿元，同比增长31.4%，毛利率为22.7%，较2017 年同期增加1.7 pct。

2018 年前三季度，基础化工行业（申万化工剔除石化）实现营业收入10873.43 亿元，同比增长3.72%，实现净利润895.12 亿元，同比增长26.56%，营收及净利润增速同比去年三季度回落。2018 前三季度化工行业净利率为8.23%，去年同期为6.75%；销售毛利率为19.11%，去年同期为19.04%，整体盈利增速回落。三费合计8.45%，去年同期为10.58%，三费比率继续降低。

化工行业规模继续领跑，扣非归母净利润增幅亮眼。2018 年前三季度，化工行业板块总营业收入为35359.6 亿元，继续在28 个申万二级板块当中领跑，同比增长17.26%，增速在全部板块平均水准之上。扣除非经常性损益后的归母净利润1482.7 亿元，同比增速达到41.92%，在全部板块中位列前五。

2018 年三季度化工板块营业收入、营业利润、归母净利润均高于A股整体。我们共统计326 家化工公司数据，2018 年三季度化工行业盈利能力进一步增强，营业利润和归母净利润进一步增长，三季度化工行业收入同比增加25.9%，营业利润同比增加32.1%，归属母公司股东的净利润同比增加36.3%。2018 第三季度化工行业营业收入同比增速、营业利润、归母净利润增速均高于A 股整体增速。

1~3Q18 行业净利润大幅增长38.7%，3Q 单季度盈利增速放缓。1~3Q18化工行业（以275 家公司为样本）营收同比增长14.5%，归母净利润同比增长38.7%；3Q18 营收同比增长14.7%，归母净利润同比增长34.6%，较2Q 增速下降。3Q18 行业毛利率20.3%，同/环比变化0.8/-0.4ppt，主要是库存上升、7~8 月需求淡季等导致化工品价格环比下降，3Q18 生意社化工指数均值环比下降1.8%，同时原油、煤炭等原材料价格环比上涨所致。

本期上证综指上涨2.79%，化工行业上涨4.37%，强于大市。子行业涨多跌少，其中氟化工、磷化工等子行业涨幅居前，炭黑、其他纤维等跌幅较大。

2018年 前三季度营业收入、净利润同比延续较快增长，增速有所放缓。2018 年前三季度基础化工行业（根据中信一级分类并调整后合计290 家上市公司）实现营业收入12366.10 亿元，同比增长18.35%，净利润926.02 亿元，同比增长38.60%，行业整体净利率为8.10%，仍处于历史较高水平。其中207 家上市公司业绩同比增长，83 家上市公司同比下降。前三季度基础化工行业上市公司的总产销平稳增长，产品价格整体较去年同期有所上涨，整体营业收入延续较快增长；毛利率提升1.48 个百分点，期间费用率同比微降0.07 个百分点，推动净利润同比延续快速增长，由于去年同期基数较高，增速同比有所放缓。

周四布油收盘价72.89 美元/桶，周跌4.0 美元/桶，美国10 月26 日当周石油钻机数874 口，环比减1 口，前值增2 口，美国

原油库存、产量上升、OPEC 持续增产，原油本周大跌，伊朗制裁开始，8 国豁免名单下周一公布，我们整体仍然预计2018 年原油价格中枢提高，炼化、煤化工迎长期投资良机。