2018 年前三季度化工行业营收&利润继续增长。2018 年前三季度，国家供给侧改革持续深化，环保趋严继续推动行业落后产能出清，化工原料除煤炭外，原油、天然气保持震荡上行趋势。受这些因素共同作用，基础化工板块营业收入和归属净利润均保持高速增长。根据中信分类，2018 年前三季度基础化工板块实现营业收入合计为9,476.7 亿元，同比增长12.7%，归属净利润为806.4 亿元，同比增长31.4%，毛利率为22.7%，较2017 年同期增加1.7 pct。

基础化工：前三季度景气延续，利润保持增长 .............. 4

2018 年前三季度经营情况：整体表现优异，氮肥、农药等板块亮眼 ...... 4

需求端：平稳增长存亮点，出口下滑需关注 .. 5

企业端：产品价格指数创新高，行业扩张迹象或显露 ......... 7

成本端：原油持续回暖，天然气、煤炭价格或维持高位 ..... 8

子行业众生相：前三季度精彩依旧 ........... 9

涤纶长丝：前三季度高景气，短期受需求影响 ................... 9

农药：前三季度业绩亮眼，未来景气有望延续 ................. 10

钾肥：产品价格继续回升，未来景气有望延续 ................. 11

磷肥：前三季度业绩持续改善，继续看好景气延续 .......... 12

氯碱：需求步入淡季，四季度价格或下行 .... 14

纯碱：库存低位，后市盈利能力有望改善 .... 15

聚氨酯：周期轮回，行业步入下行通道 ....... 16

氟化工：业绩持续大幅增长，四季度景气延续 ................. 17

投资建议：精挑周期子行业及新材料标的 .................... 19