2024 年能源价格中枢同比回落，但终端需求仍显疲软，基础化工价差底部震荡。2024 年 Brent 现 货均价 80.93 美元/桶，同比下滑 2%，单季度 Q4 均价 74.87 美元/桶，同环比分别下滑 11%、 7%，原油价格上半年阶段性冲高，下半年中枢下行；2024 年 NYMEX 天然气期货均价 2.41 美元/ 百万英热，同比下滑 10%；煤价景气逐步回归中枢，2024 年市场均价 865.73 元/吨，同比下滑 12%，其中 Q4 均价 837.45 元/吨，同环比下滑 13%、2%。化工板块 24 年盈利逐步触底，实现 营业收入（剔除石油化工及民营炼化，下同）20601 亿元，同比增长 3%，实现净利润 1098 亿 元，同比下降 3%，符合市场预期。其中，24Q4 下游虽逐步进入淡季，但宏观政策发力，叠加抢 出口因素影响，单季度化工板块营业收入 5293 亿元（YoY+7%，QoQ+1%），受高位库存影响， 毛利率同环比分别下滑 1.1、0.2pct 至 17.1%，且年底费用端拖累严重，导致行业实现净利润 117 亿元（YoY-4%，QoQ-62%）。

原油周度跟踪上看，根据 EIA，截至 5 月 2 日，美国商业原油库存周环比-203.2 万桶， 汽油/馏分油/航空煤油/燃料油库存周环比+18.8/-110.7/-111.4/+141.6 万桶。需求方面， 美国炼厂开工率周环比+0.4pct 至 89%，原油加工量周环比-0.7 万桶/日至 1607.1 万 桶/日。供给方面，美国原油产量周环比-9.8 万桶/日至 1336.7 万桶/日。进出口方面， 美国原油进出口量周环比+55.8/-11.5 万桶/日至 605.6/400.6 万桶/日。

2024 年化工行业下游需求未有明显改善，叠加能源价格仍处于高位波动状态，化 工各主要子行业固定资产投资增长放缓，化工产品价格下行，行业综合景气指数低位 波动。化工行业各细分领域收入和利润走势出现分化，从 SW 化工行业财务表现来看， 化工行业整体仍呈现增收不增利，行业债务负担虽有所加重，但资产负债率仍较低。 从主要发债细分行业来看：

25Q1建筑建材持仓小结：3月资金“高低切”，关键词是稳健、高股息、大市值。  水泥行业：涨价+降本修复利润，私企率先高分红意识提升；25Q2淡季价格预判回落，供给侧差查超 产如期执行。

机器人腱绳赋能灵巧手灵活度、轻量化，渗透前景广阔。据中国信息通信 研究院预测：2045 年我国人形机器人将步入 Lv5 阶段，对应市场规模达 10 万亿级别。灵巧手作为一种新型的末端执行器逐步替代传统夹持器，在 人形机器人与环境的交互中起到关键作用，占整机价值量 18%。

据国家统计局数据，2024 年中国化学原料及化学制品制造业营业收入 91986.4 亿元,累计同比+4.2%；利润总额 4250.1 亿元,累计同比-8.6%；固定资产投资完成 额累计同比+8.6%，同比-4.8pcts。截至 2025 年 03 月 31 日，上证综指收于 3335.8 点，较期初（2025 年 01 月 01 日）的 3351.8 点下跌 0.48%；沪深 300 指数报 3887.3 点，较期初下跌 1.21%；基础化工行业指数报 3409.6 点，较期初上涨 3.94%；石 油石化行业指数报 2179 点，较期初下跌 5.9%；CCPI（中国化工产品价格指数） 报 4292 点，较期初下跌 0.35%。我们选取万华化学、华鲁恒升、巨化股份、恒 力石化等化工龙头上市公司进行分析，2024 年巨化股份、龙佰集团、桐昆股份 等归母净利润增速靠前；2025 年 Q1 多数龙头公司归母净利润环比增长，多数龙 头公司的资本性支出同比增速大幅下降。

2023年润滑油添加剂全球市场规模达到160亿美元。全球润滑油添加 剂约70%应用于机动车领域，在此之后，金属加工液与工业发动机润滑 油对添加剂的使用量大致相当。QY Research的数据显示，2023年全球 润滑油添加剂市场销售额达到159.9亿美元，预计2030年将达到182.1 亿美元，对应2024至2030年的年均复合增速为1.9%。作为全球润滑油 添加剂的重要消费国，我国2021年润滑油添加剂的表观需求量为95.01 万吨，2013-2021年年均复合增速为2.99%。

Bone cement, which is chemically known as polymethyl methacrylate (PMMA), is widely used for implant fixation in various orthopedic and trauma surgeries and in interventional procedures. Bone cement fixation remains the gold standard for the treatment of many orthopedic disorders and largely contributes to the success of modern joint replacement. Bone cement is widely used in vertebroplasty, a minimally invasive surgical procedure, to treat spinal fractures and collapsed vertebrae.

Cat litter is a material used in indoor litter boxes to absorb and contain cat waste. It typically consists of absorbent substances like clay, silica gel, or biodegradable materials such as recycled paper, wood, or corn. The primary function of cat litter is to control odors and provide a convenient, sanitary place for cats to relieve themselves.

Corrosion protective coatings and acid proof linings are specialized protective solutions designed to prevent metal and concrete structures from deteriorating due to chemical exposure, moisture, and environmental factors. Corrosion protective coatings form a barrier that shields surfaces from oxidation, rust, and degradation in industries like oil and gas, marine, and power generation. Acid proof linings provide resistance against highly corrosive chemicals, acids, and alkalis, ensuring durability in chemical processing plants, storage tanks, and wastewater treatment facilities. These solutions extend the lifespan of infrastructure, reduce maintenance costs, and comply with safety and environmental regulations.