根据中国工程机械工业协会统计，2021年3月中国挖掘机销量7.90万台，同比增长59.96%，2021Q1累计销量12.69万台，同比增长84.96%。根据中国工程机械工业协会挖机分会统计，3 月国内市场销量按吨位划分，小挖/中挖/大挖销量分别4.44/2.14/0.72 万台，同比增长47.38%/89.82%/37.67%，2021Q1 小挖/中挖/大挖累计销量分别6.82/3.33/1.21万台，同比增长71.74%/131.88%/67.40%。

Uninterrupted power supply (UPS) system is a power back up device. It offers systematic shutdown of electrical appliances. This study provides information on the usage of uninterrupted power supply (UPS) system in various end-use industries. The study is segmented on the basis of type (online, offline, and line interactive), rating (<5 KVA, 5-<50 50-200="" and="">200 KVA), end user (residential, industrial, and commercial), and region (North America, Europe, Asia-Pacific, and LAMEA). The study mostly deals with the usage of uninterrupted power supply (UPS) system mainly in large data center and telecommunication enduse industry. The study also includes in-depth information of top market players and their competitive analysis in the uninterrupted power supply (UPS) system industry.

随着电价政策明确，前期因担心保障利用小时数内部分进市场化交易的新能源投资企业的观望情绪有望消散，料将刺激其加快项目开发进程。户用规模有望超预期：21 年是户用补贴的最后1 年，今年抢装或将超预期。当前户用开发如火如荼，济南光伏展户用光伏异常火爆、包括隆基在内的一线厂全国巡回宣传户用等。

由于2020Q1 国内疫情影响，2021Q1 各项行业数据均呈现较快增长。2021 年1-2 月电网基本建设投资227 亿元，同比增长65%，而与2019 年1-2 月相比基本相近，我们认为今年电网投资将恢复至正常节奏，全年投资可能维持稳定。对于十四五期间电网投资趋势的判断，我们认为新一任国网董事长在上任后的相关会议和文件中的表态已经对未来发展方向定调，即总投资保持相对平稳，结构上大概率偏向智能化、信息化方向。

在国家和地方政策共同发力下，能源端氢能平价进程加速，加快燃料电池汽车渗透，推动燃料电池迈入大规模商业化阶段。我们重点推荐具有技术领先优势与区域放量优势的燃料电池系统总成龙头亿华通，重点推荐具备较强研发、技术实力和氢燃料电池重卡全产业链把控力的燃料电池龙头潍柴动力，以及进入氢能源产业的隆基股份。推荐氢燃料产业链相关设备商中集安瑞科，建议关注雪人股份（未覆盖）。化工副产氢气和加氢站关注中国石化、卫星石化（未覆盖）、东华能源（未覆盖）、美锦能源（未覆盖）等，燃料电池质子交换膜关注东岳集团（未覆盖）。推荐建议关注积极布局燃料电池的整车企业长城汽车。

近日，据能源一号1报道，“首届户用光伏发展创新论坛”上提及由于芯片紧缺导致的逆变器供给压力有可能成为产业链潜在瓶颈。逆变器企业未来可能涨价传导部分成本压力。根据海关数据，今年前2 个月海外逆变器出口数据依然旺盛，我们对2021 年逆变器需求仍然乐观，积极看好户用光伏、储能快速发展带动逆变器未来需求高增长，国内头部逆变器企业全球市占率有望持续提升

每年3 月是空调行业旺季来临的第一次大促，各家电厂商会通过形式多样的大促活动，吸引消费者，龙头企业具备相对更高的品牌与产品优势，市场份额提升较为明显。2021 年在疫情影响逐步减弱，家电厂商对于内需回暖的诉求较高，电商平台联手家电厂商共同启动3 月大促活动，推出满减等价格促销活动，同时推出以旧换新、免费包修、价保服务等方式鼓励消费者对家电产品购买，促进家电需求回升。

近期板块回调，核心标的估值跌至30-45 倍，而行业基本面持续向上，Q1销量排产将超预期，锂、六氟等加速涨价，行业供应偏紧，景气度高企，继续强烈推荐三条主线：一是特斯拉及欧洲电动车供应商（宁德时代、天赐材料、容百科技、新宙邦、科达利、亿纬锂能、当升科技、恩捷股份、璞泰来、三花智控、宏发股份、汇川技术、欣旺达）；二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性（天赐材料、华友钴业、容百科技、当升科技，关注天齐锂业、赣锋锂业、多氟多、天际股份）；三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头（比亚迪，关注德方纳米、诺德股份、嘉元科技、天奈科技、国轩高科、孚能科技、中科电气、星源材质）。

投资策略：展望未来，我们持续看好如下细分领域带来的投资机会：中国与欧洲新能源汽车市场持续较快发展，风电、光伏降本增效、建设提速，大尺寸硅片与异质结等光伏新技术产业化，大兆瓦风机产业化推进，等等。建议关注：金风科技、星源材质、天顺风能等。

近期，氢能上下游公司正加快对氢能产业的布局，光伏行业巨头隆基股份成立合资公司布局氢能业务，产业资本加速投入将加快氢能降本与平价进程，助力燃料电池迈入大规模商业化阶段。