政治局会议对于资本市场的表态从 “平稳” 转向 “活跃”，未来有望推出更多政策提振市场信心，完善市场生态，A 股市场有望迎来一轮“活跃牛”。2018 年 10 月政治局会议中提及“激发市场活力”，是政治局会议中最近 EMISPDF cn-hbsti from 219.139.243.254 on 2023-08-25 03:20:38 BST. DownloadPDF. 一次与“活跃资本市场”相近的表态。此前的政治局会议对于资本市场的重心 多以维护资本市场平稳健康发展为出发点，鲜有直接提及“资本市场”的政策表达，而此次从“平稳”转向“活跃”的变化意义重大，表现出政策层面对于资本市场的关注，在市场生态、企业发展、投资者信心层面均有益处。

政治局会议对于资本市场的表态从 “平稳” 转向 “活跃”，未来有望推出更多政策提振市场信心，完善市场生态，A 股市场有望迎来一轮“活跃牛”。2018 年 10 月政治局会议中提及“激发市场活力”，是政治局会议中最近 EMISPDF cn-hbsti from 219.139.243.254 on 2023-08-25 03:20:38 BST. DownloadPDF. 一次与“活跃资本市场”相近的表态。此前的政治局会议对于资本市场的重心 多以维护资本市场平稳健康发展为出发点，鲜有直接提及“资本市场”的政策表达，而此次从“平稳”转向“活跃”的变化意义重大，表现出政策层面对于资本市场的关注，在市场生态、企业发展、投资者信心层面均有益处。

比亚迪 7 月销售262161辆，同比+ 61.30%。此外，理想汽车 7 月交付量达 到 34134 辆，同比+227.5%；蔚来汽车交付 20462 辆，同比+103.6%；小鹏汽车交付1100辆，同比-4.5%；广汽埃安 7 月销售 45025 辆，同比 +80.0%；哪吒汽车交付12132台，同比-7.8%；零跑交付14335台，同比+17.3%；极氪交付 12039台，同比+146.9%; 零跑交付 14335台，同比 +17.3%。

8 月 18 日，证监会发布答记者问，二级市场针对政策举措产生预 期分歧。综合来看，证监会在投资端、交易端、融资端提出的诸多举措分别从服务实体经济、鼓励证券基金业务创新、优化交易端制度、改善上市公司治理等方面综合施策，在鼓励业务发展和市场基础设施建设方面，做出了完善且积极的部署。相对而言，当前券商板块仍然有跑出相对收益的可能性。原因一是活跃资本市场政策还会陆续出台，二是货币环境足够宽裕，三是板块机构持仓和估值都仍然偏低，四是在一揽子化债和扶持民营企业政策的背景下，金融行业参与盘活存量资产可期。

本篇报告首先对股债跷跷板效应进行了实证研究，构建了基于长短端股债跷跷 板效应的国债期货择时策略。其次，将股债跷跷板效应引入原有的隔日反转择 时策略中，能够带来显著增益。

证券选择能力：选股超额水平略高于上期。二季度 基金重仓股的平均收益率为1.9%，同期中证800 成分股 平均收益率为-3.94%，重仓股表现更为优异。本季在31 个申万一级行业中29 个行业的基金重仓股击败了其对标 行业指数。各行业重仓股收益超越行业平均水平 5.74%，超额水平略高于上期。

场内期权是一种相对复杂的场内衍生品品种，具有合约数量多、 交易方法灵活多变等特点。期权策略的分类是一个相对复杂的框架， 因为其非线性的收益特征，策略受到市场因素的影响程度也各不相 同。这也恰恰会在投资过程中带来精准判断行情的压力。投资操作上 看，期权策略可以分为仅持有期权合约与现货加期权合约组合的方 式。从行情上可以区分为牛市策略、中性策略和对冲策略等三种不同 的市场环境。本文以深交所上市的期权品种为例，为忽略保证金等带 来的影响，用仅持有期权的牛市策略来讨论期权策略构建的逻辑思 路，目标是实现长期指数趋势的稳健收益。

绿证新政策出台，绿证自愿交易市场供给扩充。近日，《关于做好可再生能源绿色 电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》出台，明确在集中式光伏、 陆上风电的基础上，新增分布式光伏、光热发电、分散式风电、海上风电、生物质 发电、地热能发电、海洋能发电等已建档立卡的可再生能源发电项目，对其所生产 的全部电量核发绿证，实现绿证核发全覆盖。有望大幅度扩充绿证自愿交易市场的 供给量。

近两年，股票市场结构性行情显著，基金市场整体表现欠佳。2022 年，仅债券基金取得正收益，主动投资股票基金、主动投资混合基金和 指数型股票基金收益率分别为-20.5%、-16.37%和-20.02%，主动投资债 券基金收益为1.24%。在多数基金亏损的背景下，公募管理人仍收取较 高运营费用引发了广大基民的不满，与此同时，公募基金“旱涝保收” 的管理费模式也饱受市场诟病，费率改革呼声渐起。

我们盘点全球十六大铜矿企业近20 个可能带来铜矿（含 湿法铜）产量增长的项目。预期2023-2025 这三年会带来主 要增长的铜矿项目有QB2， Oyu Tolgoi，Las Bambas， TFM&KFM 和巨龙铜矿。根据统计的项目预测，表内20 个变动 较大的项目在2023-2025 年铜矿产量（含湿法SX-EW 项目产 量）带来的增长分别为86.2、84.5、64.1 万铜金属吨。