1Q22 电子板块下跌26.23%，跑输上证指数（-10.65%）及深证成指 （-18.44%）；公募基金电子板块持股比例为9.09%，环比-2.92pct，板块超 配幅度环比-2.27pct 至2.60%，其中半导体和消费电子持仓变动呈现分化。 半导体板块，模拟、功率赛道在Q1 重获青睐，公募和海外资金一致增持功 率半导体领域，CIS/射频等消费电子相关半导体则受到公募减持；消费电子 板块，手机产业链普遍受到公募减持，歌尔、立讯和舜宇位列电子板块公募 减持个股前四，海外资金则加仓歌尔。Q1 末公募基金持仓前三名分别为： 海康、立讯和圣邦；沪/深港通持仓前三名分别为：立讯、韦尔和歌尔。

平台的工具性或实用性越强，平台寿命将会越长，用户粘性也将更强。我们认为，同样作为UGC平台，工具性和实用性BILI和抖音/快手在产品逻辑上的重要区别，也是BILI在竞争中的重要武器。具备工具性的前提是拥有高质量内容，短视频平台创作门槛的降低将会稀释平台内容质量。我们认为，一个成熟的经济和文化体系，一定会有一个成熟的UGC & PUGC平台，来承载用户对视频内容质量性和实用性的要求，BILI和抖音/快手实际上是错位竞争。定量来看，BILI日活用户和月活用户，在视频平台大盘中占比稳定提升；BILI用户数和用户时长均在稳定增长，并不存在被抖音/快手挤压的现象。

技术路线为1550nm 点光源 + 二维扫描（双镜）组合。Luminar全栈自研的超远距离激光雷达IRIS 属于“点光源 + 二维扫描（双镜）”的半固态路线：1) 光源方面，IRIS 采用价格较昂贵的1550nm 光纤激光器，在实现高功率密度（以实现较远的探测距离）的同时保证人眼安全，此外，由于常见的硅基材料不能接收1550nm 的波长，探测器需要使用更昂贵的铟镓砷材；2) 扫描结构方面，Luminar 将两个一维振镜组合，分别实现X 轴和Y 轴两个方向摆动。值得一提的是，国内的图达通从技术路线上与其具有较高相似

劳动年龄人口数量和比例双双下降，根据“七普”数据， 我国劳动年龄人口（15-59岁）为8.9亿人，占总人口比重为63.35%，相较于“六普”，劳动年龄人口减少了4500万人，比重也下降了6.79个百分点，我国的人口红利优势正逐渐削弱；与此形成对比的是我国不断提升的人力资本，2020年每十万人中拥有大专及以上学历、高中和中专学历的人口数量分别达到15467人和15088人，受教育程度的明显提高，表明我国正逐步向人才红利型社会转型。

一季报披露即将完成，市场对于短期业绩不确定性的担忧将暂时缓解，近期市场回调明显，我们认为不排除近期市场有些反弹机会。我们认为可以优先选择一季报良好且全年业绩较好的标的，以及未来业绩增速存在逐季度（或下半年好于上半年）向好可能性的标的。基于上述标准，我们建议可以关注物联网模组公司广和通、移远通信，以及亿联网络、星网锐捷、中天科技、宝信软件、华测导航、创维数字、平治信息、天孚通信等。

2022Q1计算机行业基金重仓持股的市值总和约 849 亿（2021Q4 为 888.7 亿，环比下降近 40亿，若含东方财富持仓，则持仓市值总和在1235 亿元，2021Q4 为1242 亿元），基金对计算机重仓持股(基金前十大持仓)市值占基金对所有股票重仓持股的总市值的比例(下文简称“计算机持仓占比”)为2.6%，相比于2022Q4 环比下降0.6pct（若含东方财富，占比为3.8%，环比下降0.6pct）。

Lam Research 在2022Q1 业绩说明会上表明，受全球经济数字化转型驱动，晶圆制造设备的需求持续增强，但受供应链紧缺进一步加剧的影响下，2022 年3 月份季度营收与上季度相比略有下降，订单积压连续第6 个季度增加。

据CNNIC数据显示，近几年移动互联网用户仍在保持增长，但增长较为缓慢，2021年，增长率降至4.4%。在持续的存量市场竞争中，各个赛道都有新品牌不断涌现，竞争也愈发激烈，有针对性且符合用户心理的广告营销方式也就变得更加重要。同时，在新用户增长相对困难的情况下，老客唤醒成为当下品牌进行营销的主旋律之一。

2022 年3 月，传统LED 下游景气度整体环比维持，背光市场需求相对疲软，部分零组件缺货下，车用照明订单延缓，但Mini LED 量产进程加快并贡献业绩成长动力，相较去年同期受疫情影响后需求复苏景气回暖，今年3 月厂商业绩同比涨跌互现，环比有所回调。上游芯片厂晶电3 月营收同比+38.02%，主要系Mini LED 产能扩张以及LED 终端市场需求持续增加；中游封装厂亿光3 月营收同比-6.80%，虽受淡季及供应链库存调节影响，但一季度整体出货稳定；台表科3 月营收同比+36.04%，受益美系新品拉货动能强劲、材料短缺状况缓解以及新产能的持续扩充；下游应用市场中，隆达3 月营收同比-15.31%，主要受传统淡季影响；富采3 月营收同比+15.41%，主要系美系客户Mini LED 出货放量；主营LED 车灯照明的联嘉光电3 月营收同比-19.84%，主要系车用线束等零组件供货不足使得下游订单延缓；主营LED 车灯模块的丽清3 月营收同比+81.52%，主要系农历新年假期结束开始复工，叠加2 月车厂因车用芯片短缺调整产能，部分订单递延出货至3 月。目前，虽上游原材料缺货短期难解，但整体看，全球经济长期复苏趋势不改，下游需求持续回暖，料将促进各公司业绩回暖，往后有望长期受益于Mini/Micro LED 领域带来的发展机会，我们看好2022 年Mini LED 实现规模商用带来的增长契机。