什么是BOSS 系统？BOSS 是业务运营支撑系统（Business Operations Support System）的简称，它涵盖了以往的计费、结算、营业、帐务和客 户服务等系统的功能，对各种业务功能进行集中、统一的规划和整合，是 一体化的、信息资源充分共享的支撑系统。BOSS 系统是BSS 系统和OSS 系统的总称，是最核心的电信软件产品领域，是运营商实现网络运营、管 理、维护的重要支撑软件平台，当前国内BOSS 市场约200 亿+市场规模。

从2023 年1 月发布的《2022 年PICO 应用商店年度VR 应用榜单》来看， 海外公司在娱乐应用研发方面领先，国内公司大多从音乐类、运动健身 类、休闲类、社交类的轻度VR 应用为切入点。我们认为，轻度内容开放成 本较低且玩家易上手，长期关注国内厂商在重度内容方面的突破。零部件 方面，CES 展会上展出了Ant Reality 的新型混合波动光学方案，针对现有 Birdbath、衍射光波导以及pancake 小视角、大体积、高成本、ARVR 难以 一键切换等痛点给出了创造性解决方案，或为之后头显光学模组设备设计 提供新灵感，整机方面CES 展会升级不明显。

事件：百度宣布大模型新项目“文心一言”即将上线。百度类GPT 技 术早有储备，文心大模型在2019 年就已上线，且经历多次迭代，对各 类数据和知识进行学习，构建包括文本分类、问答、对话、语义相似度、 阅读理解、情感分析等任务。目前大模型可以涵盖文本，图片和对话生 成模型。百度数十年深耕人工智能领域，在人工智能有全栈布局。如果 ChatGPT 成为新入口，会助力百度在搜索赛道保持领先优势。

2020 年~2021 年11 月，疫情环境下线上活动需求增加+超宽松货币政策刺激，美股科技股业绩和股价齐升，2021 年11 月之后受流动性预期收紧+高基数+经济衰退担忧，股价持续调整；随着加息逐步落地、通胀预期缓解、22Q2 财报略超预期，2022 年6 月~8 月中旬美股迎来反弹；8 月中旬至10 月，各公司业绩不及预期或对下一财季业绩指引偏弱，持续受汇率逆风及宏观经济影响，股价回调；随着10 月和11 月初通胀数据缓和，加息节奏预期放缓；11~12 月美联储再次加息，截至2022 年底，以科技板块为主的纳斯达克指数大跌。2023 年1 月至今，市场在利率峰值可能低于预期以及23 年下半年降息可能性加大的预期下走高，叠加2月初各公司发布财报，对弱业绩预期反应比较充分，各公司23 年重点降本提效。展望未来，美股业绩尚未到拐点，以及短期高通胀、高就业数据下仍有潜在加息或延后降息的可能，预计市场仍会波动。

中国互联网板块估值处于低位，疫情后宏观经济向好和监管政策转暖提振市场信心；平台经济政策持续释放利好信号，看好23 年中国互联网板块。维持互联网传媒行业“买入”评级。1）平台经济：23M3 全国两会召开有望释放监管积极信号，提振市场信心，推荐：腾讯控股、百度集团，关注阿里巴巴；2）疫情后业绩提振：受益于经济复苏，23 年业绩增速预期向好，推荐：腾讯控股、新东方在线；3）游戏：中国游戏市场回暖，版号放宽利好精品化游戏公司，推荐：腾讯控股、网易、三七互娱、心动公司、哔哩哔哩。

Chatgpt 技术的推广进一步催生了AI 算力等大功率应用场景的普及，通过连接大量的语料库来训练模型，做到人机交互等场景功能，背后需要大量的算力作为支撑，随着摩尔定律变缓，芯片算力与功耗同步大幅提升，2022 年Intel 第四代服务器处理器单CPU 功耗已突破350 瓦，英伟达单GPU 芯片功耗突破700 瓦，AI 集群算力密度普遍达到50kW/柜，随着算力的持续增长，风冷散热技术面临极大的挑战。液冷技术应用必要性持续提升。我们认为，随着AI 算力等场景应用的加速，持续看好液冷技术的应用与推广趋势，关注热力升级背景下头部温控器企业机遇。液冷散热器通过液体流动与散热器内部表面摩擦带走大量的热量而起到散热作用，与一般的风冷散热器相比，液冷能够大幅提高降温效果，液冷技术现主要应用在超高算力密度场景，我们认为，ChatGPT 推广有望进一步带动AI 等超算应用场景的推广，带动液冷技术的进一步推广与应用。

我们认为每年在瑞士达沃斯举办的世界经济论坛（WEF）是了解前沿科技发展的最重要活动之一。通过观看2023 年冬季达沃斯论坛，我们认为：1）生成式AI 降本增效，重塑劳动力市场，但同时存在可解释性、公平性等问题；2）数字化技术逐步深入能源产业链，在保障能源供应链稳定、实现净零排放等方面起到愈发重要的作用；3）卫星技术在通信和交通领域的应用有望不断深入，太空脱碳和地球数据等商业机会值得关注，同时大量巨型低轨星座的部署可能使轨道可持续性问题加剧；4）核能是否是过渡性能源从而导致投资不足尚存争议；5）量子计算的技术拐点无法预测但正在到来。