COVID-19 是与SARS 和MERS 结构相似的冠状病毒，全基因组序列上与SARS 有79%左右的相似性，且感染路径形同，因此COVID-19 可借鉴之前SARS 和MERS的疫苗开发经验，在动物模型、抗原位点、佐剂等的选择上优化，并结合新的技术开发疫苗，优选出促进T 细胞免疫和中和抗体产生的疫苗，达到最优免疫效果。

为什么海外疫苗集中程度如此之高，很多人倾向于从进入壁垒高，以及从疫苗市场规模小、回报率低，企业进入疫苗领域积极性不高来解释。我们认为仅以上不能很好的解释海外疫苗市场的高集中程度。疫苗市场区别于其他药品的最大特点是政府参与度远高其他制药领域，我们认为欧美政府在疫苗准入和采购上发挥着重要作用，政府行为很大程度上影响了海外疫苗市场的供给结构。

5 月9 日，京津冀及黑吉辽蒙晋鲁（“3+6”联盟）完成人工晶体类高值耗材联合带量采购信息申报并公示竞争方式拟中选结果，国家医保局局长胡静林出席申报信息公开大会。

行情回顾：过去一周A 股医药股板块指数上涨2.97%，上证综指上涨1.23%，深证成指上涨2.61%，创业板指上涨2.70%。

从长期来看，旅游业持续向好的趋势没有改变，但此疫情对行业内公司短期业绩的冲击难以避免，因此我们给予对行业“中性”的投资评级，从长期角度仍然建议投资者从以下几个维度选择个股：1）坚守逻辑清晰且壁垒较强的免税行业；2）关注估值处于低点且业备较大弹性的酒店行业龙头；3）对门票收入依赖较低且具备异地复制可能的优质景区类公司。综上，推荐中国国旅（601888）、锦江酒店（600754）以及宋城演艺（300144）。

持续看好电子下游供应链。延续前次电子月报的观点 (2020 年 4 月电子下游 : 市场逐渐消化不确定性，下游优于上游)，电子下游当前渠道库存健康，国内销量企稳，5G 手机零售价下沉（受益于新款SoC，6 月份5G 手机降至1700-1800 人民币），海外线下店陆续重启和新机推出的题材，看好大立光(3008 TW)、舜宇光学科技(02382 HK)及小米集团(01810 HK)。

2020 年欧洲迎来碳排的正式考核，中国也迎来补贴政策的延续，但疫情的冲击为短期的行业增长形成一定影响。结合韩国锂电企业的表现与其预期，与全球市场的趋势下，我们认为全年动力电池市场有望逐步改善，全球电动化路径坚定。

本篇专题我们专注梳理宁德时代的动力电池产能情况，以及通过2018 年与2020 年的项目对比，分析单GWH 设备投资金额的变化。

新能源汽车经历了高速增长-减速换挡-格局重塑不同时段，展望未来，我们判断行业进入相对稳健增长的成长阶段，经过充分竞争的细分行业的头部企业的中长期投资价值凸显,维持新能源车行业“推荐”评级。

教育部印发义务教育六科超标超前培训负面清单进一步推进校外培训机构的治理和行业规范化进程，预计短期需求端不会减少家长自身对超标超前培训的需求，供给端不会明显影响规范机构的竞争格局，但长期龙头更强的课程研发能力将逐步体现出优势，此外可以关注个性化辅导领域可能迎来需求的增长。