看好房地产大周期，也看好三四线预期差，持续推荐万科A、保利地产、金科股份、中南建设、招商积余、南都物业、蓝光发展等。同时认为地产产业链相关标的也将受益。

6 月是企业的推货高峰，但疫情有反复，我们认为7 月之后地产销售有不确定性。市场或有部分区域销售面临突然失速的风险，又有个别区域过热的风险。我们预计只有具备能力优势的企业，方能从容应对不确定的基本面。

从销售恢复看，需求弹性弱于供给，价格恢复相对疲弱，维持年内倒V 判断；土地市场回归均衡状态，但地价坚挺，已经成为房企不得不面对的难题。

《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》（40号文），《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》（征求意见稿），标志着境内基础设施领域公募REITs试点正式起步

新冠疫情下房地产仍是我国经济稳定的压舱石，预计政策将处于稳中向好趋势，行业基本面也正逐步改善，近期美国Capital 也接连增持房企，预计板块低估值将得到修复。此外，本次疫情对物业管理行业将是一次行业价值的再认识，推动行业进入更广阔、更持续的黄金发展阶段。

近日，国家统计局发布了《2020 年1—5 月份全国房地产开发投资和销售情况》。1—5 月份，商品房销售额46,269亿元，同比下降10.6%。商品房销售面积48,703 万方，同比下降12.3%。全国房地产开发投资45,920 亿元，同比下降0.3%。房地产开发企业到位资金62,654 亿元，同比下降6.1%。

预计下半年房地产政策仍以稳为主，窄通道紧平衡，“房住不炒”是大前提，因城施策防失速。近期国内北京等局部区域出现小范围的新冠疫情反复，但得益于国内全面细致的疫情防控管理，“疫情防控常态化”的全面落实将对后续行业影响控制在较小范围。我们认为房地产短期基本面升势明显，叠加海外资金回流可能性增强，建议下半年对地产股配置可更加积极。

国家统计局发布2020 年1-5 月份全国房地产开发投资和销售情况。5 月单月销售面积1.47 亿平，同比增速9.7%（前值-2.1%）；开发投资金额1.28 万亿元，同比增速8.1%（前值7.0%）；新开工面积2.18 亿平方米，同比增速2.5%（前值-1.3%）。

5 月地产数据全面改善，投资、销售、融资各项细分指标单月增速全部转正。5 月融资改善、销售预期向好、竣工刚性约束预计共同维持短期开发投资韧性表现，但下半年行业基本面修复持续性依然存疑，或制约开发投资弹空间。政策预计保持灵活宽松，下半年逆周期改善依然值得期待。

1-5 月行业数据继续全面回暖，基本面无忧，同时板块估值仍处历史低位，继续看好板块投资机会，建议关注业绩确定性强的龙头房企万科A、保利地产、金科股份、中南建设、阳光城、招商蛇口、蓝光发展、荣盛发展等。相关受益标的有华夏幸福、融创中国、中国恒大、龙湖集团、旭辉集团、中国奥园、中国金茂等。